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儘管大部分的對沖基金都在看漲澳元並有意加碼,但澳洲最大資產管理公司安保資本(AMP Capital)卻公開宣稱正在做空澳元,並預期今年底前澳元美元將跌到 0.73。

AMP 資本全球固定收益宏觀主管 Ilan Dekell 表示, 看跌澳元主要是基於以下三個原因:

  • 澳洲和美國的利差:澳洲央行今年底前利率將維持在歷史新低水準,但美國聯準會將至少升息 3 次。
  • 澳洲的貿易條件正在下降
  • 市場波動處於高位:對澳元形成更大的壓力,通常澳元在風險期間表現不佳。

澳洲澳洲利率(白線)維持在史上低檔區。(來源:Bloomberg) 

AMP 資本目前管理 1790 億美元的資產,其中 Dekell 掌管的資產約 520 億美元,他表示,澳元美元幾乎不存在利多消息,預期澳元將走跌。  

與 AMP 資本唱同調的還有阿伯丁標準投資(Aberdeen Standard Investments)和澳洲施羅德投資管理(Schroder Investment Management Australia),因為澳洲通貨膨脹率難以回到央行設定的目標,貨幣政策將保持寬鬆;另一方面,美國聯準會本周則對升息表現出更強硬的態度。

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摘要:在沒有任何「大新聞」的情況下,英鎊瞬間急跌 64 點至 1.3905,隨後又迅速收復失地並擴大漲幅。是某位交易員「手抖」了?還是有其他原因作祟呢?

台北時間周五晚 7 點左右,英鎊突然出現「閃崩」,瞬間急跌 64 點左右至 1.3905。

隨後,英鎊美元又迅速反彈,目前已經收復「閃崩失地」,並繼續擴大漲幅,觸及 1.40 關口。

(圖片來自金融部落格 zerohedge)

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壹、前言

利率與匯率之間關係密切,;期 Fed 升息、縮表開始後,美債殖利率在一大波利空出盡後:又繼續反映日本、與歐洲央行非寬鬆預期、所謂「隱形縮表利空」,美國國債殖利率繼續走高。一國的利率可以封閉,由各國貨幣市場供給與需求自行決定。但透過國與國彼此的匯率連結管道;與是兩或多國、利率、物價與匯率與國際收支,形成三角關係與全球聯繫。在各國總體經濟中,光是全球物價、或石油能源價格波動,就足以擾動該國經濟情勢。在比較利益或絕對利益國際貿易假說下,任何一國家多不可能離群索居。

2008 年金融風暴後,美國、日本、及歐洲相繼推出量化寬鬆貨幣政策 QE;這些政策自 2008 年起至今、已近 9 年多期間。在這期間中幾大國家 QE 政策促成,美國自己脫離次貸金融風暴,獲取失業率大幅降低;這對全球最大消費國家美國,是相當大重要成就。對日本而言,QE 將過度升值日圓匯率迴轉為貶值;日經股價指數由不到萬點,脫離金融緊縮竄升到 20,000 點以上。而在 2012 年後也使歐洲央行 ECB,配合歐洲穩定財政機制 (EMS)、脫離主權債務危機。這些國際貨幣市場,有史以來最強烈的寬鬆貨幣政策,也使中國大陸在 2015 年後,總體經濟趨勢擺脫硬著陸風險。在這幾大貨幣的 QE 政策中,值得注意的是全球最成的經濟體,歐盟竟然也跟新興國家一樣;1987 年的拉丁美洲、1997 年的亞洲金融風暴後;發生歐洲主權債務危機。2008 年以前,國家主權債務危機多發生在新興國家,而且是因為資產價格泡沫與匯價高檔反轉大貶。歐洲主權債務危機,同樣是起因於資產泡沫與後續歐元貶值,但歐元兌換美元的貶值是緩慢的;而一般新興國家則是雪崩式。

貳、由匯價的指標檢視:金融與經濟危機結束了?

在這些權衡的 QE 量化寬鬆貨幣政策下,首先脫離衰退的是美國;其 QE 政策關鍵核心指標失業率一降再降,從 11.2% 降到 4.1%;再者為日本。後續為 2017 年起歐盟的 GDP 成長率,也開始由負數轉為正數;歐元兌換美元匯率呈現長期上揚架式。而新興市場中流砥柱中國大陸,在人民幣大幅波動的調整中,GDP 成長率也持穩保泰。這些權衡策略,在美國、英國、日本與歐盟經濟恢復正常活力後,各個國家多打算相繼要從 QE 中慢慢轉向。

(圖一:歐元兌換美元周線圖,鉅亨網首頁)(圖一:歐元兌換美元周線圖,鉅亨網首頁)

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美元走軟,歐元大漲!週一 (15 日) 歐元美元升至近 3 年高點,且可望續強;但有分析師示警,若歐元太強勢,歐洲央行可能會試圖讓它「貶一點」。

市場預期,各主要央行將縮減大規模貨幣刺激措施,導致美元下跌,美元兌一籃子 6 種主要貨幣的美元指數 (DXY) 下滑 0.2%,至 2015 年初以來最低水平。

法國農業信貸銀行 (Credit Agricole) 表示,在 3 月義大利選舉結束後,歐元區的政治風險,可望進一步趨緩,因此仍看好歐元在未來幾個月的表現。

法國農業信貸銀行也認為,歐洲央行將持續縮減購債規模。

週一歐元美元升值 0.1%,至 1.2218 美元;外界多預期,歐洲央行將縮減大規模貨幣刺激措施。

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幾位聯準會 (Fed) 委員暗示 2018 年至少升息三次,美元因而獲得支撑,週一持續反彈上揚。 

美元指數上漲 0.4% 至 92.363,創 12 月 29 日以來高點。

歐元下跌至 1.1966 美元,紐約上週五尾盤報 1.2032。歐洲統計局公布歐元區 11 月零售銷售上升 1.5%,符合預期,但歐元仍告走低。

英鎊下跌至 1.3556 美元,上週五尾盤報 1.3569。

美元小幅下跌至 112.99 日元,上週五尾盤報 113.05。

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壹、前言
(圖一:新台幣兌換美元匯價曲線圖,鉅亨網首頁)(圖一:新台幣兌換美元匯價曲線圖,鉅亨網首頁)

外匯投資者真的錯愕了?尤其是以貨幣政策為主要判斷,主張強勢美元擁護者。敢問美元到底是強還是弱勢貨幣?而弱勢美元,升值的新台幣絕對挺得住股市萬點?甚至持續上攻 12,682.41 點?本篇文章以投資學技術分析,著名的「艾略特波浪理論」做實務分析。無論是曲線或是 K 線圖多可配合波浪理論、詮釋現在、預估未來;月線對應長期波浪、日線對應短期波浪、周線對應中期波浪。在本文中研究中發現,過去幾十年美元指數的兩個極端值,極高或極低多會發生金融、債務危機。如果此次上升到 103.65 點以上,則新興國家的債務問題得小心,如果延續目前的超跌行情,則美國本身可能得留意。

2018 年 1 月 2 日跨過 2017 年後,台股一開盤就擺出一副天不怕、地拔怕;不畏 Fed 升息、縮表、與川普減稅吸金威脅。新台幣兌換美元匯率,當天由 29.8 兌換 1 美元繼續向上揚升,短線盤整後升值幅度顯著。而台股加權股價指數攻勢凌厲,當天收盤上揚 67.87 點,為 10,710.73 點;當日外資買超 114.91 億元。根據奇摩網站股市報導顯示,當天外資買超前 10 大個股為:台積電 (外資持股比率:78.9%)、陽明海運 (5.16%)、長榮海運 (29.55%)、華邦電 (33.64%)、群創 (33.39%)、達運 (11.01%)、嘉聯益 (11.6%)、聯電 (51.68%)、華通 (38.29%)、長榮航 (28.1%) 等。外資在這些個股中,以台積電持股比率最高;仔細分析外資持股比率,買盤重返台股趨勢再度讓投資者亮眼。2018 年一開始再讓全球貨幣、或是外匯市場最意外的事是,人民幣匯率也升值。在 2017 年 12 月底,人民銀行還為滿足季節性資金調度需求,特別以降低存款準備率因應;但人民幣匯率在降準後卻不貶反升。全球主要新興市場貨幣,在面對 Fed 的升息、縮表等美元緊縮時,似乎是完全不把緊縮的 Fed 放在眼裡?

貳、美元到底是強、還是弱勢貨幣?弱中帶強?強中帶弱?還是??
(圖二:美元指數日曲線圖,鉅亨網首頁 )(圖二:美元指數日曲線圖,鉅亨網首頁)

如果以短期樣本期間來看,美元的確是弱勢貨幣。借用美元指數日曲線圖、配合短期「艾略特波浪理論」(Wave Theory);再借用月曲線圖配合長期波浪。從長與短期的比對交叉分析中,可以見到美元指數現在與未來最有可能的,但不必然一定如此的預估趨勢。如圖二,從美元指數日曲線圖僅見,在 2017 年 10 月 27 日 95.15 點後,美元指數走勢就是平台走完後又下跌、平台走完再下跌,如此不斷輪迴到現在;甚至在 2018 年一開年,就突然像是溜滑梯式的急跌。如果運用大學投資學、技術分析章節波浪圖形,將美元指數日曲線圖擬為短期波浪。則 2017 年 10 月 27 日到當年 11 月 30 日,顯然是為修正波段 a 波段,而反彈到 12 月 12 日 94.10 點是為反彈 b 波;而之後至今是為主跌段落 c 波。在艾略特波浪理論中,a 與 b 與 c 多是空頭波浪,但其中 b 為反彈波;1 與 2 與 3 與 4 與 5 是多頭波浪,其中 1 與 3 及 5 是上升波、2 及 4 為下跌波。目前美元指數是處於短期 c 波段中,宛如弱不禁風的林黛玉小姐;無緣無故就倒在新興貨幣懷裡。

以波浪理論的特質,c 波是主跌段;未來如沒再有「理性預期學派」(Rational Expectation School) 下,所謂的「預測不到的那一部份的訊息」(Unanticipated Part) 突然出現,則不會有「超跌段」Overshooting 發生。將這個意思用在外匯市場上就是,美元指數是否會跌破 90 點,這是需要很強大的不可測信息?換言之,若是以新台幣兌換美元匯價,則這意義是在很小的概率 1%(顯著水準下),會升值到 25 兌換 1 美元以上。但實際歷史經驗告訴我們,當這種不可能發生時,會被當時的我們視為必然。因為唯有這樣的 Herding 盲從、才會有如此出色表現;這就跟未來 2040 年的我們,回頭看待目前 2017 年所有科技股價一樣。當時必然會深思,為什麼會認為亞馬遜登上 1,000 美元 / 股,是極為正常的事?

(圖三:艾略特先生波浪理論,智庫百科)(圖三:艾略特先生波浪理論,智庫百科)
叁、美元指數短期看 90 點以下?長期看 103.65 點?還是??

通常有價證券價格趨勢,多是要走完它的價格後,才知道那是 a 波、b 波、或 c 波。充份研究過總體經濟景氣循環後,才會理解所謂景氣就是「領先指標」量化指標趨勢;要以量化指標數字為依據、否則隨便冠上一個景氣不好,誰多可以把經營不善責任推開;千錯萬錯多不是 CEO 的錯。雖然技術分析是屬於 EMH 假說的「弱式效率市場理論」,不太可能以過去歷史信息,可在強式效率市場中獲取比大盤還好的超額報酬。但本文長期驗證發現,與景氣循環領先指標最具一致性的技術分析,就是艾略特波浪理論。以美元指數月曲線圖可見到,美元指數還是依據其基本面。美元指數由弱轉強,其臨界點就是 2013 年 5 月;當時柏南克宣告 QE 必定退場。波浪理論告訴我們,美元指數或許有超跌可能;屆時美元弱勢主張聲浪,將會在國際貨幣市場響徹雲霄。但由長期曲線圖來看,情勢卻是與短期相反,美元指數是在一分一秒中長期緩慢走升。長期的匯價趨勢,也是在反應它自己長期的預期;長期價格走勢走在前面,後頭才是紮實的預期事實一一兌現。

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美國公布 12 月就業報告後,美元下跌,而後反彈。該報告顯示新增就業人數低於預期,工資成長仍遲緩,美元因而下跌。

該數據將促使分析師重新評估對 2018 年升息次數的預期,聯準會 (Fed) 預期為三次。

美元指數上漲 0.1% 至 91.979,本週則可能下跌 0.2%,持續去年最後二週的跌勢。

加元兌美元則上漲,美元報 1.2405 加元,創 9 月以來低點,週四尾盤報 1.2487。

歐元下跌至 1.2041 美元,週四尾盤報 1.2068。週四,歐元創 2015 年 1 月以來高點,但即使通貨膨脹具有支撑,仍未能守住漲幅。

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阿根廷著名的牛排與美酒,對外國觀光客將變得便宜一些,對當地人則更貴一些。

 

該國貨幣披索於 2017 年再度重挫,兌美元下跌 15%。週四中場,披索下跌近 4%,創今年最大盤中跌幅,而後反彈,收復部份跌幅。週五,披索則上漲。

2015 年,阿根廷披索狂跌 34%,2016 年再度大跌 18%,今年跌勢依舊持續。換言之,2015 年 12 月,1 美元可兌換近 10 披索,二年後,美元約值 19 披索。

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摘要:本周五歐元兌美元盤中升破 1.2 關口,今年以來累漲約 14%,創十四年來最大年度漲幅,美元指數今年累跌將近 10%,創十四年最大年度跌幅。而明年美元反彈的關鍵鑰匙可能掌握在聯準會手中。

 

 

2017 年最後一個交易日,美元依然沒有得到聖誕老人的眷顧,眼看要創下十四年最差年度表現。

當地時間本周五,歐元兌美元盤中升破 1.2 關口,今年以來累漲約 14%,創十四年來最大年度漲幅,而美元指數今年累跌將近 10%,創十四年最大年度跌幅。

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程式交易惹禍?歐元閃崩3%後回彈,美元荒蠢蠢欲動
2017/12/26 15:11 Moneydj理財網

MoneyDJ新聞 2017-12-26 14:58:55 記者 郭妍希 報導

歐美聖誕節放假期間,市場流動性低迷、交投極為清淡,然而歐元兌美元25日卻一度閃崩並回彈、短短數分內的震盪幅度多達3%,除了程式交易這個可能性之外,美元年底陷入短缺也是交易人士猜測的原因之一。

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由於執政的非洲國民議會 (ANC) 代表大會準備選舉一位新領導人,南非蘭特兌美元升至三個月新高。

 

約翰尼斯堡晚上 10:07,南非幣上漲了 1.4%,達到每美元 12.9227,為 9 月 7 日以來的最高水平。歐元兌美元上漲 1.4%,至 15.1865。

南非蘭德走勢 (圖取自XE)南非蘭德走勢 (圖取自 XE)

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MoneyDJ新聞 2017-12-05 16:12:12 記者 陳苓 報導

南非執政黨本月16日將推選新黨魁,副總統拉馬福薩(Cyril Ramaphosa)選情領先,激勵南非幣大漲,來到將近一個半月高點。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示,台北時間5日下午3點59分,南非幣貶值0.01%、報13.5335兌1美元;一度升至13.4329兌1美元,為10月18日以來盤中新高。4日南非幣兌美元也大漲1.39%。

Fin24、Business Day、路透社報導,南非執政黨「非洲民族議會」(ANC)黨魁大選競爭政爭激烈,副總統拉馬福薩獲得1,862個黨部分支提名,超越祖馬前妻德拉米尼(Nkosazana Dlamini-Zuma)的1,309個黨部分支提名,有機會從現任總統祖馬手上,接下黨魁之職。當選黨魁者,將可代表執政黨參選2019年總統大選,備受關注。

 

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MoneyDJ新聞 2017-12-05 16:12:12 記者 陳苓 報導

南非執政黨本月16日將推選新黨魁,副總統拉馬福薩(Cyril Ramaphosa)選情領先,激勵南非幣大漲,來到將近一個半月高點。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示,台北時間5日下午3點59分,南非幣貶值0.01%、報13.5335兌1美元;一度升至13.4329兌1美元,為10月18日以來盤中新高。4日南非幣兌美元也大漲1.39%。

Fin24、Business Day、路透社報導,南非執政黨「非洲民族議會」(ANC)黨魁大選競爭政爭激烈,副總統拉馬福薩獲得1,862個黨部分支提名,超越祖馬前妻德拉米尼(Nkosazana Dlamini-Zuma)的1,309個黨部分支提名,有機會從現任總統祖馬手上,接下黨魁之職。當選黨魁者,將可代表執政黨參選2019年總統大選,備受關注。

 

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摘要:「硬脫歐」代表人物外交部長 Boris Johnson 等人領導了一場「內閣反抗」。他們擔心,梅姨可能在愛爾蘭邊界問題上妥協,最終導致「軟脫歐」。較周一的最高值,英鎊兌美元的跌幅一度擴大至 200 點。

英國首相梅伊這幾天的心情估計就跟過山車一樣。

經歷了脫歐談判從「只差幾個字」到「還有問題亟待解決」的大反轉,又要趕緊處理內閣的「起火」。

英國《每日電訊報》周二晚間報道, 「硬脫歐」代表人物外交部長 Boris Johnson 和環境部長 Michael Gove 領導了一場「內閣反抗」。他們擔心,梅姨可能在愛爾蘭邊界問題上達成妥協,並最終導致「軟脫歐」。

上述媒體報導,一名內閣消息人士表示,現在似乎只有兩個選擇,要麼是北愛爾蘭與英國其他地區分裂,要麼是保持與歐盟的高度一致。然而內閣不會接受其中的任何一個,梅姨正在玩一個危險的遊戲。

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美國公布 10 月貿易赤字上升,美元仍溫和上揚,英鎊下跌提供了美元支撑。 

英鎊下跌至四天低點,英國脫歐磋商再度遭遇難關,使得英鎊受到壓力。現在距歐洲領袖會議僅九天,該會議被視為達成協定的截止日。

美元指數上漲 0.2% 至 93.391。

英鎊下跌至 1.3437 美元,紐約週一尾盤報 1.3478。今日稍早,英鎊下跌至 11 月 29 日以來低點。

歐元下跌至 1.1813 美元,週一尾盤報 1.1865。

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《彭博社》報導,摩根士丹利 (Morgan Stanley) 認為澳元隨著其高收益貨幣光環褪去,或將下跌至 2009 年全球金融危機以來最低點。

摩根士丹利首席全球貨幣策略師 Hans Redeker 指出,隨著澳洲基準利率終將低於美國聯準會 (Federal Reserve) ,預估澳元 2019 年或將下跌至 1 澳元兌 65 美分。

Hans Redeker 指出,隨著澳元對美元的收益溢價蒸發,甚至來到折價,澳元將打破與新興市場同儕的相關性。隨著開發中國家貨幣持續以「超誘人」實質收益吸引投資人,澳元將相對表現不彰,「過去新興市場表現不錯之際,人們通常會買進澳元。但現在不再有如此相關運作,我們會看到這樣的關係只因為沒有收益而被打破。」

摩根士丹利預估澳元兌美元明年底將下滑至 67 美分,該投行也因此成為《彭博社》調查 30 位以上分析師當中最悲觀預測。調查預估的中位數為 80 美分。

澳元兌美元截至這個月週二 (21 日) ,已經下跌超過 1.4% 至 1 澳元兌 75.47 美分,是繼挪威克朗之後表現最糟的市場主要貨幣。外匯交易員已將澳洲央行升息時間預期往後推,現在預估明年 9 月可能升息,而不是 2018 上半年,這主要是因為近來經濟數據包括通膨等不及預期。

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MoneyDJ新聞 2017-11-15 10:19:29 記者 郭妍希 報導

美元指數週二(11月14日)因歐元大漲而出現下挫走勢,分析人士認為,美元如今已經低於15日移動平均線,若正式跌破94點關卡,那麼趨勢將由多轉空、有利黃金年底走勢。

歐元在德國公布第3季GDP成長年率多達3.3%、遠高於市場原先預估的2.4%後跳漲,促使美元指數下挫。MarketWatch報導,追蹤美元兌6種主要貨幣一籃子匯價的ICE美元指數(US Dollar Index,簡稱DXY)14日下挫0.6%、收94.929點,過去5個交易日有4日走低;目前(截至台北時間15日上午10時5分為止)報價則為93.84點。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示,歐元兌美元14日勁揚1.05%至1.1791,盤中最高來到1.1805、創10月26日以來盤中高。

 

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今年以來表現氣勢如虹的歐元,在美國開啟縮表計畫與年底升息話題一起支撐美元的情況下,近期雖然也開始計畫縮減QE規模,但卻沒有辦法讓歐元重返9月時的高檔區,甚至在一度下探1歐元兌1.155的波段低點,在這樣的局勢下,歐元是否面臨轉空的變化呢?

 

 

我先說結論,技術面上的表現已開始對歐元不利,短線上即使不做空歐元也開始要避免大舉布局歐元部位了,如果通膨還有進一步下滑跡象則會再從基本面與消息面給予歐元雙重打擊,投資朋友要特別留意。

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加拿大央行(Bank of Canada)週三(25 日)維持基準利率 1% 不變,加元兌美元也應聲下滑至 7 月中以來新低價位。

 

 

該央行警告,未來考慮升息時將維持「謹慎」態度,並將衡量升息對經濟的衝擊,同時提到美國貿易保護主義增長的風險。

加拿大央行也將今、明年 GDP 增長預測,分別從 2.8% 、 2% 上調至 3.1% 與 2.1% ,但將 2019 年經濟成長預測自 1.6% 下調至 1.5% 。 

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