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權王一哥悄悄話-價差決定獲利水準

  • 2013-12-05 01:12
  • 工商時報
  • 本報訊

 過去有提到投資人該如何挑選合適的權證投資,除權證價內外程度、到期天數、隱含波動度之外,一哥認為很重要的一點就是價差,也就是權證買賣盤之間的價格差距。

 一哥買賣權證時都會挑選價差較小者,假設某檔連結標的權證最佳買盤價1.5元、最佳賣盤價1.58元,價差就是0.08元;另檔權證最佳買盤價1.5元、最佳賣盤價1.51元,價差就是0.01元。所以在其他條件相近的情況下,若投資人能夠挑選價差較小的權證,就可縮小進出成本、增加獲利。此外,若相差同樣的tick數,低價權證的價差比又較高價權證的價差比來得大,例如權證買賣盤為0.10元、0.11元的權證報價,其價差比為10%;而權證買賣盤為1.00元、1.01元的價差比為0.01%,表示低價權證其價差所隱含的進出成本又較高價權證更高,投資人某方面也應慎選權證的價格水準。

 除買賣間價差外,一哥認為券商買賣盤掛單量也很重要。假設某檔權證沒有買賣價差,但是買賣盤掛單量太少,將會使得對投資人無法即時進出。

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權王一哥悄悄話-權證價格三要素

  • 2013-12-04 01:41
  • 工商時報
  • 本報訊

 一哥今天要來告訴大家影響權證價格最重要的三個因素:標的股票價格、隱含波動率、及持有時間。當標的股價上漲時,若其它條件不變之下,認購權證也會上漲,也就是說標的價格與權證價格是連動的,當然連動關係的強弱取決於權證價內外的程度,越是價內的權證與標的股價的連動性愈高,太價外的權證對股價的敏感度就相對比較低。

 隱含波動率對權證價格的影響也很重要。以認購權證來說,在其他條件不變之下,若隱含波動率越高,權證價格也越高;一般而言,權證買進後,隱含波動率上升的情況較少見,大部份保持在一定區間內,選擇隱含波動率相對穩定的券商發行的權證,較有保障。

 另外,持有權證時間的長短也會影響權證價格的高低,經歷的時間越長,權證時間價值折損愈多。最近一哥發現可參考各家券商網頁,例如國票窩輪網(http://warrant.wls.com.tw/)中的權證計算機,可輕鬆設算權證在各種股票價格、波動率、時間下的合理權證報價,還可以計算報酬率噢!

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權王一哥悄悄話-直接出售獲利了結

  • 2013-11-26 01:18
  • 工商時報
  • 本報訊

 新手權證投資人常問何時是申請履約的最佳時機,一哥反而覺得了解何時可以申請,不如先釐清為何要申請履約!其實一般會申請履約是為拿回股票進行獲利了結,實務上極少人是為持有股票而申請。

 一哥認為既然清楚明白是為了獲利了結,那麼提供三個理由給投資人參考,排除特殊情形,寧可盤面上直接處分權證,也不要申請履約。

 理由一:申請履約就是放棄未使用完的時間價值,而拿到內含價值。以正常觀念來看,權證獲利了結,應要能拿回未使用的時間價值及股價上已賺取的價差,唯有盤面上直接賣出,才能充分顧及二者。

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權王一哥悄悄話-多學 勝過問道於盲

  • 2013-11-22 01:46
  • 工商時報
  • 本報訊

 一哥要提醒大家,投資是件很重要的事情,牽扯的不只是資金的增減,可能還包含你的人生規畫、對父母親人的照顧,關係到你的人生幸福與否,所以千萬不要問道於盲。

 很多人在買賣股票後,也許有機會接觸到權證或是期貨選擇權之類的衍生性金融工具。

 但一哥要提醒大家,權證雖然標的是某檔股票,但是當我們要買賣權證時,務必另外花點時間去研究買賣權證所需要瞭解的知識,千萬不能把它當成只是買賣股票那麼簡單,花一點點時間學習將會省下你很多成本。

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權王一哥悄悄話-名實不副要注意

  • 2013-11-21 01:35
  • 工商時報
  • 本報訊

 常有投資人跟一哥抱怨,說他們買之前有看到大量的造市單,可是之後標的狂飆,權證不是不動如山,就是價格亂飄,毫無邏輯可言。這種情況是不是券商亂報價,故意藉此坑殺投資人?

 一檔權證上市之後,發行商負有造市的責任。在券商庫存還足夠時,券商會鋪大量的買賣單,提供足夠的流動性來吸引投資人上門,這時候用大量的造市單來判斷是否為合理價格或許是可行的;但是若大部分籌碼落入投資人身上時,發行商的掛單必須減少,可能就不是這麼一目瞭然。更甚者,有些投資人會乾脆買下券商所有剩餘的庫存,自己掛大單來造市,這時候若是僅看大量的掛單就判斷為券商的造市單,認為不會偏離理論價太遙遠的話,屆時可能會吃大虧!

 扣除券商降隱波的因素,權證上市之後,其隱含波動度應該是穩定在一個範圍內,若不能從大量掛單的價格來判斷時,最好依照目前報價的價格反推一下隱含的波動率,看是否偏出合理範圍,再進場比較安心喔!

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權王一哥俏俏話-外在、內涵看仔細

  • 2013-11-20 01:19
  • 工商時報
  • 本報訊

 大家在選擇交往對象時,想必都會注重外表,雖說大家不見得是「外貌協會」的成員,但若對方其貌不揚,加上衣著邋遢,那想必是看不上眼。此外,兩個人畢竟要長久相處,所以挑對象時一定也要注意對方的內在,若品性不佳,即使對方有著電影明星般的容貌,還是容易讓你飲恨情場。

 權證造市的委買委賣價差、掛單量、補單速度,就像是挑對象時要看外表,若券商掛出的買賣單七零八落、委買賣價差動輒好幾檔,或看心情決定要不要造市,就好比外表邋遢的人,投資人最好敬而遠之。所以投資人要挑選掛單價差小、單量足、補單速度快的權證,作為第一關篩選標準。

 至於影響權證價格最大的造市波動度,則是權證最重要的內在,也是投資人挑選權證的第二關篩選標準。造市波動度攸關是否讓投資人少賺或多賠,對投資績效影響大。所以若當券商維持造市波動度公開透明,買這種權證,就像與內心坦蕩蕩的象交往,可安心地與他來往。千萬別只看外表挑權證,也要多注意權證的內在!

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權王一哥悄悄話-法說難測宜分散風險

  • 2013-11-19 01:17
  • 工商時報
  • 本報訊

 近期國際股市多空分歧,歐美股市在寬鬆貨幣政策下,頻創新高,反觀台灣和南韓則反彈幅度未如歐美強勁,尤其台股11月份開始進入財報週的旺季,很多投資人期望法說會時,公司能釋出更多對未來產業看法,甚至是利多消息,但如果法說會繳出的成績單與市場差異很大,這些個股的修正幅度往往很驚人。

 在面對這種短時間的波動變大走勢,投資人可以考慮為自己的投資組合買個保險,建議投資人可利用認售權證或熊證等看空型商品,作為手中現股的下檔保護。舉例來說若在法說會前買入認售權證,假設法說會後,股價上漲,則投資人享有現股的獲利,但認售權證最大的損失就是當初投入權利金;反之,股價下跌,認售權證的獲利就可抵減股價下跌的損失。

 至於認售權證選擇,投資人可選擇天期大於90天且履約價在價內外10%內之權證作為投資選擇,另外若需買入金額較大時,建議可分散買入不同權證甚至是不同發行商所發行之權證。

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權王一哥悄悄話-準備充足提升勝算

  • 2013-11-18 01:25
  • 工商時報
  • 本報訊

 一哥要老實告訴大家,投資權證時一定要知道一件事,權證是一種衍生性的金融商品,具有高度的槓桿作用。而使用槓桿的結果,其實會加速我們的投資歷程,就像在賴床之後趕上班,又碰到下雨而不停的催著油門,一有閃失即可能損失慘重。當然,當選對標的,看對方向的時候,購買權證也會讓我們收穫甚豐,減輕在高房價下的壓力。

 重要的是買權證之前的準備,除了評估股票的基本面、技術面、籌碼面與消息面之外,可以多去參加券商免費舉辦的權證講座,以多瞭解權證的特性。最近一位朋友就問:有些權證都沒有成交量,是不是不應該買那檔權證啊?一哥告訴大家,這就是完全錯誤的觀念,每檔權證都有發行商依交易所規定要負責掛委買和委賣單造市,重要的是券商的造市波動率是否穩定,是否會在我們買進權證後隨意的調降。我們要做的是,在購買權證前到一些券商網頁,查詢券商造市波動率是否穩定。或是在我們買了後被莫名調降時,把那家券商從此列入黑名單

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權王一哥悄悄話-權證交易須知

  • 2013-11-15 01:41
  • 工商時報
  • 本報訊

 權證可以現有股票帳戶進行買賣。委託人初次買賣權證,除專業機構投資人外,需簽具「風險預告書」,且單筆委託數量達100交易單位(含),須先付出全數價金。

 權證交易單位為1000單位(一張),無零股交易,採逐筆競價(和股票集合競價方式不同)方式,價格跳動單位隨著權證價格的不同,而有不同,若權證價格未滿5元,跳動單位為0.01元;未滿10元,跳動單位為0.05元;10~50元,跳動單位為0.1元;50~100元,跳動單位為0.5元。此外,權證公開說明書有提到,券商最多可掛10個tick,所以0.05X10=0.5,可見原本的權證委買價格5.5,但券商委賣價最多可以掛到6。

 另外,權證尚未開放信用交易及當沖、買賣時應下限價單,不宜下市價單(即漲跌停價格)、權證漲跌停價是以標的股票漲跌停金額的絕對值乘以權證行使比例,漲跌停幅度較現股7%大、遇標的股票除權息市價將調整,權證履約價及行使比例依發行人上市公告及公開說明書所載之公式調整!

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權王一哥悄悄話-年終作帳行情可期

  • 2013-11-14 01:53
  • 工商時報
  • 本報訊

 每位股票經理人都希望自己績效亮眼,可以給投資人盡可能高的淨值報酬,所以年底就是他們衝刺的最後階段,提高淨值成為其努力的目標;上市公司董事也會有年節情緒,年終股價太難看,對股東也不太好交代,於是「年底作帳行情」遂成為股民們密切注意的台股年底重頭大戲。

 年底作帳通常來自兩股力量,由於集團交叉持股,旗下上市公司股價若能收高,將可美化投資績效;另一就是投資人常聽到的投信季底作帳行情,若基金持有之重點部位股票股價亮眼,年度績效將更顯著。

 權證與現股連動性高,挑選到體質佳的集團作帳股,連結擁有高槓桿特性的權證,值得投資人留意。在選擇集團作帳股時,一哥建議,可先關注國內前十大集團,以傳產股為主,電子股為輔,最好還能夠同時有法人買盤進駐,除有基本面題材保護,也具籌碼優勢,長線題材接續發酵,股價才有上漲空間,是進可攻退可守的標的。但已飆漲過頭的集團作帳股就別狂追了,因其風險相對高,建議採短線策略!

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權王一哥悄悄話-取消預收款活絡交易                    

                

  • 2013-11-12 01:13
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  • 工商時報
  •                         
  • 本報訊                        
  •                     

 依照認購(售)權證買賣辦法第8-1條規定,投資人買賣權證單筆委託數量達100張時,證券商應至少收取相當買進金額30%的價款,稱為預收款項,而這筆預收款項將在投資人請求履約後的第一個營業日退回給投資人。當初制定這項規定時,是為了避免投資人對證券集中市場等衍生性金融商品因認知上的不足,而造成投資損失,所以特別比照處置股票預收款項的規定,以提醒並適度的保護投資人。

 然而,根據證交所提供數據資料顯示,目前國內權證交易人數已逾3萬人,有鑑於國內權證市場逐步成熟,權證商品日漸普及,投資人對權證知識已大幅提升,加上權證投資單價低,此保護控管措施對於投資人委託交易反而產生許多不便,往往得自行分割下單張數或要求營業員切單後再下單,已和當初立法目的有所背離。

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權王一哥悄悄話-權證履約小叮嚀                    

                

  • 2013-11-11 01:33
  •                         
  • 工商時報
  •                         
  • 本報訊                        
  •                     

 權證履約一直為投資人高度詢問的問題,究竟履約有哪些要注意的地方呢?

 首先,買賣權證需要繳交千分之1.425的手續費,根據「權證履約價格×標的證券股數」為基準所算出。而交易稅部分,在買權證時不需課交易稅,只有在賣權證時,才需要繳交千分之1的交易稅。在申請履約時,則需繳交千分之1.425的手續費,交易稅則是依據結算方式的不同酌收不同金額,現金結算需課千分之1,股票結算需課千分之3。

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權王一哥悄悄話-3種情況 權證沒賣單                    

                

  • 2013-11-08 01:19
  •                         
  • 工商時報
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  • 本報訊                        
  •                     

 一哥的朋友阿桃投資股票多年,最近才發現權證是個好玩又好用的工具,但最近阿桃發現有部分權證沒有委賣掛單,或出現權證的買賣價差非常大的情形,於是來請教一哥,究竟發生什麼事情?是這家券商品質變差了?

 一哥回答阿桃,在交易所的規範下,低於十元的權證,權證買賣價差都必須維持在十個交易單位以內。

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權王一哥悄悄話-發行權證 有規範                    

                

  • 2013-11-07 01:20
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  • 工商時報
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  • 本報訊                        
  •                     

 隨著法令制度越趨完善,及投資人對權證商品越來越熟悉,權證熱絡程度可說是與日俱增。據統計,目前權證交易人數已突破3萬人,權證佔每日大盤的成交金額比重也來到了2%左右,市場上的權證檔數累計更是超過了一萬檔!

 一哥的許多朋友因權證具有槓桿、方便資金管理、多空都能靈活操作特性,早將此商品列為投資理財必備工具之一,但常有朋友在挑選股票後,想利用權證進行操作卻發現券商沒有發行權證的情況,其實並非每檔標的券商都可以發行,證交所對於上市上櫃股票分別有不同可發行權證標的標準。

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權王一哥悄悄話-價格隨連動性調整                    

                

  • 2013-11-06 01:27
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  • 工商時報
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  • 本報訊                        
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 外頭風雨飄搖,小真的心情也隨著盤中走勢起伏不定,收盤過後,小真擔心地問一哥:「權證不是具有高槓桿的特性嗎?為什麼股價都漲了兩檔,權證才漲一檔呢?」,一哥聽罷,微笑道:「其實很簡單,這檔權證的Delta較小,導致與股價的連動性不高,才會發生這種情況啦。」,小真疑惑道:「這道理我懂,但是我還特地挑選價平的權證,照理說Delta應該不會太低不是?」

 一哥拿起手機,進一步解釋:「遇到這種情況,就必須檢視權證的基本資料,妳看,這檔權證雖然是價平,但是行使比例卻非常低,只有0.05,即使進入價內,權證的Delta也不會太高。因此,權證與股價的連動性,自然也隨著行使比例較低而下降囉!」

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權王一哥悄悄話-成本高 認售權證少                    

                

  • 2013-11-05 01:17
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  • 工商時報
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 轉眼進入11月,台股在成交量低迷情況下,竟也屢次站上今年新高,指數看似區間不大,個股走勢差異卻是南轅北轍、波動劇烈,也因如此,一哥的大學同學老徐靠著小額資金在權證市場頻頻出手,倒是頗有斬獲。老徐在周末飯局上神秘兮兮告訴一哥,她發現一個重大秘密:「券商某些標的不願意發行認售權證,是因為看空!」

 她見一哥沒回應,進一步又說,某些標的最近難得有發行一兩檔認售,她買了都賺到錢,心裡更篤定這個想法。一哥聽完真是啼笑皆非,不知道她是哪來的想法,馬上告訴她沒有這種事情,因為券商在發行權證時,多半是站在提供投資人商品的角度,什麼樣的商品比較熱絡,當然就會多發行一些給投資人玩。

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權王一哥悄悄話-找端倪 賺法說行情                    

                

  • 2013-11-01 01:33
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 最近又到許多大咖招開法說會的時候,大家是否還記得今年7月18日台積電董事長兼總執行長張忠謀在法說會上說明,將在明年度時辭任總執行長,隔日台積電股價打入跌停,由此可見法說會上的每句話,都可能造成隔日股價大幅變化。

 通常法說會會公布上季獲利情況、本季獲利預估以及未來展望,如不符合市場預期,則可能導致個股大漲大跌,既然知道法說會後波動變大的機率增加,想必法說前日可利用權證策略來提升自己的獲利。

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權王一哥悄悄話-權證造市 投資人受惠                    

                

  • 2013-10-31 01:35
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 一哥身邊不乏有幾位資深的權證交易員,據他們描述,以前券商權證造市竟然是用手動造市,這表示當交易員盤中想要去茅坑方便的時候,就必須停止所有的交易,而且當要發行權證時,還必須親送文件至證交所,上述這些情況在自動化鋪單的時代裡,實在讓一哥無法想像。然而隨著權證市場的進步,越來越多券商加入權證造市的行列,也讓權證市場削價競爭而充滿煙硝味,最大的受惠者當然就是我們廣大的投資人囉!

 券商除了靠價格贏得市占外,也藉由大大小小的權證活動吸引買氣,譬如即將要結束的「凱基權證大亨」活動,又或者即將如火如荼展開的「權證買元富」、「統一權證慶週年」、「中信權證週年慶」,送的獎品不外乎咖啡、禮券、餐券等等,投資人在下單的同時可以順便注意是否符合參予各項活動的資格。

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權王哥悄悄話-時間價值 需衡量                    

                

  • 2013-10-29 01:18
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 有些權證新手持有權證一段時間後,明明標的價格上漲,但權證價格卻是下跌,這絕大部分的原因就是支付時間價值。權證投資人購買權證的行為等同於購買是否執行轉換的「權利」,相對上造市券商就應負起被轉換的「義務」,因此,投資者付出隨著時間流逝的權證價值做為代價。

 觀察權證市場一周內的進出,對於券商普遍來說周一及周二為淨賣出,表示投資大眾會在一周的開始陸續持有權證,相反地,券商周五通常會有大量淨買入,此時說明投資人則在周五選擇賣回權證給券商,這種行為最主要原因就是避開週末假期導致流逝的時間價值損失,由上述觀點可以推論,遇到如春節長假等假期前,權證市場在外流通數量一定減少許多,因此投資人可以藉由長假前賣出,長假後再買入的動作降低時間價值損失。

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權王一哥悄悄話-談隱波率之穩定度                    

                

  • 2013-10-25 01:23
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 一哥平常就常聽到朋友抱怨權證發行商降隱波、坑殺投資人等抱怨,但什麼是隱波呢?券商真的有調降嗎!?是不是中間有什麼誤會?今天一哥就要來跟大家談談隱含波動率穩定度的問題。

 一般而言,除了標的股票價格的高低之外,隱含波動率對權證價格的影響是最大的。以認購權證來說,在其他條件不變之下,若隱含波動率越高,權證價格也會越高;因此若買到隱含波動率忽高忽低的權證,對投資人也會是一種不安與負擔,也成了投資人在買賣權證時要先思考的問題。

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