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亞洲政府大有可為,刺激經濟方式可彈性運用。(富達提供)亞洲政府大有可為,刺激經濟方式可彈性運用。(富達提供)

一直被視為資產配置中不可或缺的債券基金,在美國宣布緩步升息後,被許多人看壞,就被誤認為債券最好不要踫,不會賺錢。其實不然,同樣是債券,每個國家的景氣與經濟發展重點不同,需要個別來看,深入分析後才能說明清楚。

例如,相較於美國已揭開緩步升息的旅程,亞洲不少國家則相反, 除了 2016 年如印尼、印度持續降息,2017 年在通膨率低、政府債務比下降等因素影響下,亞洲許多國家仍擁有貨幣、財政雙政策工具運用,隨時可因應全球景氣與大環境變化,適時出手刺激經濟。

亞洲國家政策利率仍有寬鬆空間

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美股 S&P 500 企業槓桿率 圖片來源:IMF美股 S&P 500 企業槓桿率 圖片來源:IMF

《路透社》報導,國際貨幣基金組織 (IMF) 近日發表一份《全球金融穩定性報告》,報告內直指,隨著當前美國利率逐漸上行,估計川普 (Donald Trump) 所倡議的擴大基礎建設政策,很可能將導致 22% 美國企業面臨「債務違約」壓力。

《全球金融穩定性報告》報告內指出,雖然川普擴大基礎建設的川普經濟學,可望進一步擴大美企投資力道、增加美國就業率、推升美國經濟成長,但這項政策的巨大隱憂是,川普拉動了美國經濟增長、推升美國通膨,恐怕也將加深美國聯準會 (Fed) 的升息壓力。

如下圖所示,雖然近期美國通膨率略有降溫,但最新三月份美國通膨率年增率依然高達 2.4%,持續落在 Fed 的 2% 通膨目標上緣。

故 IMF 認為,倘若川普經濟學真實施行,那麼在擴大基礎建設的過程中,原物料需求估計將會十分巨大,而原物料價格走高後所帶動的通膨預期上揚,將導致 Fed 必須加快升息腳步。

美國通膨率 (近一年以來表現) 圖片來源:tradingeconomics美國通膨率 (近一年以來表現) 圖片來源:tradingeconomics

IMF 指出,如果 Fed 升息速率突然加速,那麼美國企業的償債壓力,恐怕也將隨之加重;據 IMF 估算,統計自 2010 年以來,美國企業負債與其他槓桿已攀升至 7.8 兆美元,而美國企業支付債務利息的能力,卻是逆勢下滑至 2008 年以來最低。

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美Q1成長牛步?專家:美債價格將續漲 殖利率下探1.5%
2017/04/18 12:27 Moneydj理財網

MoneyDJ新聞 2017-04-18 12:27:55 記者 郭妍希 報導

美國10年期公債殖利率在跌破去(2016)年11月的重要支撐──2.3%之後,押注殖利率會繼續下跌的投資人就開始陸續平倉。不過,部分專家認為,殖利率有機會繼續下挫。

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基金:風險性債券兩樣情,新興債買氣連九旺、高收益債續失血
2017/04/05 15:28 財訊快報 李娟萍

 

【財訊快報/李娟萍報導】美國聯準會3月升息確定後,對利率走向高度敏感的債券資金動能趨緩,唯投資級企業債吸金動能最穩定,上周淨流入64億美元,連續吸金周數推進至第14周。

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岡拉克:別怕通膨,債市將漲、美債殖利率難破3%
2017/04/05 12:35 Moneydj理財網

MoneyDJ新聞 2017-04-05 12:09:42 記者 陳苓 報導

新債王岡拉克(Jeffrey Gundlach)開金口,預言債市免驚,漲勢可望持續!岡拉克估計,通膨成長觸頂,短期內公債殖利率將下滑,垃圾債(即高收益債)不會有崩盤危機。

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國際債市:EMTA調查,2016年新興市場債券交易額5.167兆美元,年增9%
2017/03/30 10:33 財訊快報 蔣宛如

 

【財訊快報/蔣宛如】路透報導,對90個新興市場國家的45家主要投資和商業銀行調查顯示,新興市場債券交易額去年增加9%,至5.167兆美元。

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受到近年金融市場波動幅度加劇影響,國銀財管部門主管表示,不少有「底子」的客戶偏好直接投資海外債,而非「債券基金」,各大國銀也因此大舉上架海外債券,最低1萬美元可接單,國銀更建議,考量今年市場狀況,投資人首選科技龍頭與歐美大型銀行等發行的美元債,來兼顧產業及幣別的優勢。國銀主管表示,海外債券是由國外的政府機構、企業或金融機構所發行的有價證券。對發行機構來說,債券是一種籌資的工具,其資金取得成本較低,因此許多產業的指標企業皆會運用此方式向市場籌措資金;而對投資人來說,債券是一種理財的工具,其利息收益穩固,且債券到期時,在沒有發生信用違約風險下,發行機構將返還債券面額100%本金,尤其信用評等高的債券特別受市場歡迎。信用評等高的債券,即所謂的投資級債券,通常發行機構多為世界級企業。北富銀建議,投資人首選科技龍頭以及歐美大型銀行所發行的債券為優先,北富銀也從全球上萬檔債券中,精選多檔投資級債券,包括蘋果、Google、AT&T等全球科技指標企業發行的公司債,以及美系高盛、摩根士丹利、富國銀行及歐系法國興業銀行、匯豐控股、渣打集團等發行的金融債。在幣別選擇上,則建議今年投資人以美元債券為主流,另外澳幣債券可望受惠原物料價格走穩、澳洲降息步入尾聲,具利息上的優勢也可納入考慮。不過對於一般投資人來說,只能購買信用評等A-以上的債券,北富銀執行副總黃以孟提醒,若投資人投資屬性較積極,希望能找尋利率更高的債券,需符合金管會「專業投資人」門檻,即有台幣3000萬以上的財力證明,及充分具備金融商品專業知識、交易經驗。(王立德/台北報導)


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台積電去年持有政府公債及公司債等金額激增近新台幣600億元,總體共持有超過770億元的債券。台積電表示,是為手頭現金尋求較好的投資收益。

台積電民國105年營運表現亮麗,營收及獲利同創歷史新高紀錄,合併營收達9479.38億元,歸屬母公司淨利3342.47億元,每股純益12.89元。

台積電去年營業淨現金流入高達5398.34億元,考量現金流量穩健,台積電已決定去年度盈餘每股將配發7元現金股息,創21年來新高紀錄。

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周四 (9 日) 全球公債市場再現「浴血」拋售,美國 10 年期公債殖利率衝破關鍵 2.6% 關卡,並拉出連續 9 日走揚,創 43 年來最長漲勢。知名法國興業銀行 (Societe Generale) 空頭分析師 Albert Edwards 更警告,美國聯準會 (Fed) 下周再度升息,恐怕將引爆類似 1994 年的債市崩潰。

近期在一連串 Fed 重量級官員發布強烈鷹派貨幣政策言論推動下,本月升息幾乎已成定局,驅使美國公債價格一路下跌。加上歐洲央行 (ECB) 總裁德拉吉 (Mario Draghi) 周四在央行政策會議後,也暗示寬鬆措施接近尾聲,引發全球主要國家公債追隨美債拋售潮,美債跌勢也進一步加重。

周四美國 10 年期公債殖利率收盤大漲 2.14%,飆上 2.62%,超越去年 12 月 Fed 升息時的高峰,並衝上 2014 年 6 月以來最高點;這也是此類公債價格自 1974 年 4 月以來最長跌勢。美國 2 年期公債殖利率收盤也跳漲 1.83% 至 1.392%,飆回 2009 年初時的水準。

「債券天王」駿利資產管理 (Janus Capital Management) 經理人葛洛斯 (Bill Gross) 今年 1 月曾警告,美國 10 年公債殖利率 2.6%,是一重要門檻;一旦停留在該水準以上長達一周,意味美債熊市將開始。

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垃圾債券 (又稱高收益債券)3 月以來受到「完美風暴」的襲擊,利率上升、油價下跌以及大量贖回三大利空,使得表現大為受挫;加上預期下周美國聯準會升息機率拉高,更引來空單大舉布空。          

《Barron’s》報導,垃圾債券基金過去八個月來的表現,連續擊敗美國國債基金,處在高檔,但 3 月以來,情況開始不妙了。

高收債的兩大基金 iShares iBoxx 高收益公司債基金 (HYG-US) 和 SPDR 巴克萊資本高收益債 ETF (JNK-US),3 月以來,同步下跌了 2.5%;同一期間, iShares 7-10 10 期美國國債 ETF (IEF-US) 下跌 1%, iShares 20 年期美國國債 ETF (TLT-US) 跌幅將近 2%,跌幅則較高收債基金來得輕。

()(圖:鉅亨網)

當美國聯準會升息、經濟成長及股票上漲時,通常高收益債券的表現會比美國國債好,但目前油價下跌、高收債 ETF 被大量贖回,也就扭轉了此一情況。

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在比爾 · 格羅斯看來,13.9 萬億美元的美國國債市場上將會聽到熊的咆哮聲。

基準 10 年期美國國債殖利率周三觸及 2.58%,為 12 月份以來最高水平,因為報告顯示美國企業 2 月份新增就業人數超過預期。10 年期國債殖利率正在接近 2.6%,駿利資產管理集團的債市老將格羅斯認為,如果在周線守於 2.6% 上方,則預示債市開始步入熊市。

從斐波那契技術分析,到抵押貸款相關對沖可能增加,有很多理由支持 2.6% 是一個至關重要的點位。更重要的是,短期利率的交易員們預計下周的聯儲會會議將發出鷹派信息。如果他們判斷正確,那美國的殖利率可能會大漲。

美國 10 年期國債殖利率比 7 月份觸及的創紀錄低點 1.32% 已經翻了一番。在唐納德 · 川普帶著減稅、去監管和財政刺激的承諾入主白宮之後,國債跌勢加速。聯儲會暗示下周可能加息,更是刺激了國債殖利率的最新一輪上行行情。

管理 19 億美元駿利全球無限制債券基金的格羅斯 1 月份表示,如果 10 年期國債殖利率在周線或月線上突破 2.6%,因為它如此強大、在技術分析方面如此重要,如果它向上破位,將意味著債市熊市。他周三沒有回覆尋求置評的請求。

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趁低利籌錢 國壽忙發債 8個月募700億

工商時報【彭禎伶╱台北報導】

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國際債市:美國10年期公債殖利率週五跌3.2個基點,報2.4147%
2017/02/18 07:37 財訊快報 邱立玲

 

【財訊快報/邱立玲】美國公債殖利率週五連續二日下滑,美國媒體CNBC報導稱一檔基金不再持有看跌股市的期權部位,支持公債價格持續小漲,但是美國1月領先指標優於預期,限制公債價格漲幅。

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國際債市:美國10年期公債殖利率週五跌3.2個基點,報2.4147%
2017/02/18 07:37 財訊快報 邱立玲

 

【財訊快報/邱立玲】美國公債殖利率週五連續二日下滑,美國媒體CNBC報導稱一檔基金不再持有看跌股市的期權部位,支持公債價格持續小漲,但是美國1月領先指標優於預期,限制公債價格漲幅。

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《基金》幅度領先工業國債,經理人2月再加碼新興債
2017/02/17 07:51 時報資訊

 

【時報-台北電】今年債市面臨美國升息、歐洲選舉政治風險,但新興國家展現高債息、匯價便宜及改革契機優勢,相對更吸金,根據2月美銀美林證券全球固定收益型基金經理人調查結果顯示,新興國家公債加碼程度,在各市場中拔頭籌,側重評價面、基本面、政策面能見度較高的新興當地債配置仍是主流。

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中國12月增持美債91億美元,近7個月來首見
2017/02/16 09:57 Moneydj理財網

MoneyDJ新聞 2017-02-16 09:56:22 記者 陳瑞哲 報導

美國財政部周三公布最新月報顯示,截至12月底止,中國持有美債1.06億美元,較前月增加91億美元,此為去年五月以來首度回升。不過若與去年同期相比,中國持有美債大減1,880億美元,這是中國動用外匯存底捍衛人民幣所導致的結果。

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《美債》10年債殖利率連5漲 突破2.5%!逢低買盤進駐

 

 MoneyDJ新聞 2017-02-16 08:16:23 記者 郭妍希 報導

美國最新公布的消費者物價指數(CPI)表現強勁,顯示聯準會(Fed)最快可能3月就要升息,消息傳來帶動美國10年期公債殖利率連續5日走揚,為去(2016)年12月中旬以來最為綿長的漲勢。

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2017-02-15 12:59經濟日報 記者葉子菁╱即時報導
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美國債券型基金單周湧進75億美元,刷七個月新高

Moneydj理財網
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IMF、歐盟槓上 希臘倒債危險升溫!殖利率飆上近10%
2017/02/08 12:12 鉅亨網 鉅亨網編譯張正芊

希臘 2 年公債殖利率周二 (7 日) 再度飆上逼近 10%,因兩大紓困金主歐盟及國際貨幣基金組織 (IMF) 公然對希臘的財務情況評估呈現嚴重歧見。加上歐盟自身下個月將開始忙碌的大選季,使得希臘能否及時取得金援償還 7 月到期的債務,打上大問號。IMF 並警告,希臘脫離歐元區的風險再度浮現。

2019 年到期的希臘公債,殖利率周二跳漲 84 個基點至 9.77%,創去年 9 月以來新高。IMF 執行董事會近日開會對希臘經濟財務狀況進行年度評估,並於周一表示,希臘將達不到歐元區債主設定的財政盈餘目標。

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