股　　鑫

本週投資建議

1.美國企業第二季季報即將於7月初展開，未來幾週盤勢勢必動盪，同時下周仍有許多重要經濟數據公佈，亦將成為市場焦點。須留意道瓊週KD對於指數的壓抑，預估指數將於8000~8500點區間震盪，對於美股後勢看法仍維持審慎樂觀。

2.國際原油價格於70美元附近徘徊，景氣逐漸回溫，對於原油需求及價格將有正面助益，加上全球政府大力支持替代性能源產業的發展，投資人仍可留意替代性能源基金佈局時點。

3.FED最新利率決策維持0.25％不變，FED表明並無通縮危機，且認為美國景氣將逐漸好轉，利率已降至新低水準，配合ISM指數回升、CPI持續下修，維持景氣循環類股持續佈局看法。

4.近期股市呈現回檔，市場投資氣氛稍受影響，但風險胃納指數（RAI）與恐慌指數（VIX）趨勢未有重大改變，仍須留意高利率債券近期表現。

06/29~07/03全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.週五美國股市下跌，因美國儲蓄率來到15年最高水準，引發市場對消費支出將放緩的擔憂，加上油價也下跌。道瓊工業指數收盤下跌34.01點或0.4％。美元兌6種主要貨幣貶值0.7%，主要是中國試圖要替換該貨幣。

2.美國眾議院26日通過能源法案，《美國乾淨能源與安全法案》對美國減少二氧化碳等溫室氣體排放提出具體目標，以2005年的排放總量為基準，要求在2020年減少17％，到2050年減少83％，同時還要求創造「綠色」職業，減少美國經濟對進口石油的倚賴。各電力公用事業到2020年時，必須有15％電力來自再生能源，例如風力、太陽能、地熱和生質燃料；同時每年須透過效率措施節省能源5％。法案明定這個制度從2012年開始實施。

3.美國6月消費者信心連續第4個月攀升，反映經濟衰退的最壞時期可能已經過去。路透/密西根大學6月消費者信心指數終值從5月的68.7攀升至70.8，這項指數6月的初值為69。

4.在振興方案逐漸發揮效用下，美國5月個人所得與支出告增加，個人所得經季節調整後較前月增長1.4％。美國5月個人支出較前月增加0.3％。美國5月個人儲蓄金額占個人可支配所得的比例為6.9％，創1994年1月以來新高。

5.歐洲股市週五下挫，延續道瓊歐洲600指數連續第二週的跌勢，因健康保健和博弈類股下跌，加上瑞士銀行預測第二季虧損的影響。Sanofi-Aventis跌幅為7個月來最大，由於該藥廠的胰島素注射劑蘭德仕恐有危害健康的疑慮，分析師調降該股投資評等。歐洲最大博弈公司Opap SA大跌7.4％，因希臘政府表示將徵收新的賭博稅。

6.周五紐約債市上漲，各期債券殖利率紛創近四周以來新低。主因是美股回軟，以及債市投資人消化近期美國政府釋出國債的賣壓，使得債市反彈回升。2年期債券殖利率1.11％；10年期債券殖利率3.54％。

7.日本政府和民間將於3年內挹注2,000億日圓（21億美元）給陷入困境的晶片廠爾必達（Elpida）。報導表示，日本政府最快本周便會正式核准300億日圓的注資。

8.亞洲股市本週上揚，消費、科技和金融類股領漲，因市場樂觀預期全球經濟正在復甦。MSCI亞太指數本週上漲2.2%市場對各國政府刺激方案和降息措施將成功復甦全球經濟成長的樂觀預期。

9.日本最新官方數據顯示，5月消費者物價創下史上最大跌幅，顯示日本更加深陷通縮泥沼，不利該國脫離戰後以來最嚴重的衰退。不含鮮食的消費者物價，較去年5月銳減1.1％，是1971年以來的最大減幅。

10.宏都拉斯總統賽拉亞表示，他是「綁架」的受害者，並形容他遭強制遣送哥斯大黎加是「政變」的一部份。宏都拉斯軍隊於拂曉突襲總統官邸，逮捕賽拉亞，並將他快速遣送至鄰國哥斯大黎加。

11.陶冬指出，金融海嘯最壞的時間應已過去，金融破產的情況估計不會重演。但市場資金浮濫，資產價格通脹已經展開，消費者物價(CPI)將在2010-2011年間會抬頭，2年內全球CPI將由通縮逆轉而為3-6％的通膨水準。

本週市場展望

1.美國下周重要經濟公佈時程：06/30標普/CaseShiller房價指數、芝加哥採購經理人指數、消費者信心指數；07/01 ISM 製造業指數、營建支出、成屋待完成銷售；07/02非農業就業人口變動、失業率、工廠訂單等。

2.世界銀行下修全球經濟成長預測值，並擔憂衰退程度可能比原本預期的嚴重，唯獨把中國今年預估成長率由原先的6.5％上調至7.2％，理由是看好政府振興方案的效果。除世銀外，包括高盛、RBC等也相當看好中國經濟體前景。未來中國還有五大增值概念，首先是「廈門海西特區」所帶動的石化、貨櫃航運、農業生技專區以及金融開放試點等投資機會。「醫改政策受惠股」也可望因3年8500億人民幣建設各級醫療院所及醫藥給付預算而有表現。

3.野村控股表示，印股今年歷經49％的漲勢之後，仍處於「合理價位」，而續漲動力則取決於政府的刺激經濟成長與縮減預算赤字政策，預估孟買股市未來12月個上看1萬6400點，並推薦股民佈局所謂的防禦性與內需循環股。

4.美國市場新股需求終於再度提升。本周美國有3家新公司公開上市，創一年來最活躍的一周。一家是服務大型藥商的軟體公司Medidata Solutions，星期四一掛牌後立刻狂漲超過20％。另外是中國化學製造商康鵬化學以及多元環球水務。