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週二 (14 日) 美國公布 12 月消費者物價指數 (CPI) 年增率表現溫和上升，且扣除蔬菜與能源價格的核心 CPI 年增率亦是合乎市場預期，故一派市場經濟學家認為，溫和的 CPI 數據將繼續支撐聯準會 (Fed) 於上半年內保持觀望，上半年 Fed 出手降息之可能性，可謂是相當的低。

CPI 數據公布之後，在 Fed 上半年降息可能低的場景下，週二 (14 日) 金價繼續呈現下挫，截至台北時間 22 時許，金價報暫跌 0.45% 至每盎司 1543.55 美元，跌破 1550 大關。

週二 (14 日) 美國公布 CPI 數據：

• 美國 12 月 CPI 年增率報 2.3%，低於市場預期 2.4%，高於前值 2.1%。
• 美國 12 月 CPI 月增率報 0.2%，低於市場預期 0.3%，低於前值 0.3%。
• 美國 12 月核心 CPI 年增率報 2.3%，合於市場預期 2.3%，持平前值 2.3%。

近期聯準會 (Fed) 第三把交椅、紐約 Fed 主席威廉斯 (John Williams) 亦曾表示：「目前 Fed 對於較低的中性利率有一個艱難的適應過程，這些因素是我們在接下來五到十年內，所需要解決的問題，如果中性利率持續低於我們的目標水準，那麼通膨預期將可能更低於目標。」

針對 Fed 致力於達成 2% 通膨目標，有市場經濟學家認為，Fed 內部的貨幣政策框架很可能正在出現轉變，即 Fed 可能願意讓通膨率飆破 2% 一些，讓通膨飛遠一點，以期拉高長期通膨均值與預期，而一旦通膨飛得更遠，Fed 才可能選擇升息。

今年以來，投資者對黃金的需求持續激增，從某種意義上說，對黃金的需求達到了歷史最高水平。根據世界黃金協會 (World Gold Council) 的數據顯示，黃金相關 ETF 所持有的黃金數量在今年 9 月份創下了歷史新高。

WGC 指出，截至 9 月底，黃金 ETF 持有 2808 公噸黃金，較上月增加了 75.2 噸，今年迄今為止持有量已增加了 368 噸，相當於 179 億美元。是自 2016 年以來最大的黃金 ETF 資金流入。

舉例來說，像是 SPDR 黃金指數基金 (GLD-US)、iShares 黃金指數基金 (IAU.US) 和 SPDR 黃金 MiniShares ETF (GLDM-US)，皆出現了強勁的資金流入，分別為 65 億美元、34 億美元和 5.69 億美元。

不同地區來看，今年迄今為止，北美黃金 ETF 的資金流入為 104 億美元，歐洲黃金 ETF 的流入量超過 70 億美元，其他地方的流入則為 4.39 億美元。

在面對全球經濟不確定性、地緣政治不確定性和超低利率之際，黃金相關 ETF 出現強勁的資金流入似乎不足為奇，黃金普遍被認為是應對各種不確定性的避險資產，全球吹起的降息潮也大大降低了持有黃金相關 ETF 的機會成本。

美中貿易爭端與國際地緣政治推升市場避險情緒，推升黃金價格一路攀漲，國際黃金價格一度飆上每盎司 1500 美元，台灣銀行貴金屬部副理楊天立表示，美中貿易戰局勢和緩對金價影響有限，在地緣政治與貿易摩擦等不確定因素干擾下，金價可望突破 1500 美元，預估明年第 1 季有機會上看 1600 美元。

台銀今 (15) 日舉行「2020 庚子鼠年貴金屬新品上市發表記者會」，素有黃金王子美譽的楊天立會前受訪，針對金價走勢與市場動態做上述表示。

美中貿易談判上週達成初步協議，被市場視為是懸宕已久的貿易爭端終於露出和談曙光，黃金價格也從每盎司 1500 美元略為回檔，昨 (14) 日黃金現貨價格收在 1493 美元。

楊天立認為，美中貿易談判達成初步和談對黃金價格影響有限，主要是市場著眼於市場長線趨勢，包括美中貿易戰仍是兩國長期角力戰，尚未落幕，加上明年美國總統大選，現任總統川普為追求連任，恐影響聯準會貨幣政策以及對其他國家的影響，另外，英國脫歐等議題也是市場潛在風險。

楊天立表示，金價看漲，反映市場對未來市場風險的影響，而近期回檔是因漲多修正，尤其金價從 5 月以來已大漲 23%，這波修正是技術性修正，目前呈現「以盤代跌」，非真正走跌。

黃金週二 (1 日) 大幅收高，殖利率下滑，加上美國供應管理協會 (ISM) 公布之 9 月製造業 PMI 指數創下 2009 年經濟大蕭條以來最低水準，顯示美國經濟趨緩，投資人湧向避險黃金天堂，金價徘徊在 50 日均線下方。

週二 (1 日) 美國公布 9 月 Markit 製造業 PMI 終值報 51.1，高於前月的 50.3，創下近 5 個月來新高，但是另一方面美國供應管理協會 (ISM) 公布之 9 月製造業 PMI 終值則報 47.8，不僅遠低於預期的 50.5，亦低於前月的 49.1，創下 2009 年 6 月來最低水準。

12 月交割的黃金上漲 12.25 美元，或 0.83%，金價以每盎司 1485.15 美元作收。根據 FactSet 數據顯示，週一黃金下跌了 2.2%；9 月金價下跌了 3.7%，但本季度則上漲了 3.4%。

12 月交割的白銀上漲 29 美分，或 1.72%，收於每盎司 17.31 美元。此前週一白銀下跌了 3.7%，創下了自 8 月初以來的首次收盤價 17 美元以下。9 月白銀下跌了 7% 以上，但在本季度上升了 10% 以上。

美債兩年期年殖利率下滑 10 個基點，至 1.55%，創下三周來最低水平，有利黃金上行，市場認為聯準會 (Fed) 在在 7 月和 9 月分別個降息 1 碼後，有望在 10 月再次進行第三回降息，有望提振金價。

「新債王」DoubleLine 執行長岡拉克 (Jeffrey Gundlach) 週二 (17 日) 表示，他認為 2019 年利率就會觸底，投資低利率並不是個好主意。

在對全球經濟成長可能放緩的擔憂下，前幾週美債殖利率一再下滑，觸及歷史新低，但這位新債王相信，今年利率已經來到低點。

他在週二投資者 webcast 上表示，不要押注低利率，他現在也不會購買 10 年期美債。

上個月 10 年期美債的殖利率跌破 1.5%，而隨著美中貿易戰升級，30 年期美債殖利率下首次滑落 2% 之下。

聯準會週三將公布利率決策，岡拉克估計，他們會降息 25 個基點。

https://m.cnyes.com/news/id/4369314

美國二年期與十年期公債殖利率倒掛、德國經濟萎縮與中國不如預期，經濟衰退風險拉升黃金價格走勢，代表紐約黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金ER指數，本週價格相較於前週收盤價，上漲1.44%，黃金期貨12月合約以1531.2美元作收。眾多央行陸續投入降息懷抱，全球性的機會成本降低，成為推升金價突破6年多來新高的主力。

高盛證券上調6個月目標價為1600美元、美銀美林更表示寬鬆政策推升黃金在未來二年達到2000美元的可能性，不過元大投信認為，短線累積漲幅已高，金價震盪將加大，建議買黑不買紅避免追高風險。 

（中央社記者吳佳蓉台北12日電）美中貿易紛擾，美國聯準會（Fed）預防性降息點火下，國際金價一度突破每英兩1500美元，專家認為，短線隨時可能回檔修正，但隨地緣政治動盪及貨幣戰隱憂添加柴火，看好長線金價將漲至1670美元，甚至突破1700美元。

上週國際黃金現貨價以1440.4美元開市，受美國總統川普突揚言將對剩餘3000億美元中國商品加徵10%關稅、人民幣兌美元匯價貶破「7元」大關、美國財政部反擊將中國列為匯率操縱國及多國央行紛紛宣布降息等一連串事件影響，金價大漲最高突破1510美元。

有「黃金王子」封號的台灣銀行貴金屬部副理楊天立說，金價6月由1280美元一下衝破至1400美元，8月至今再突破1500美元，短線明顯過熱，進入「過熱區」隨時可能出現漲多的技術性回檔。且觀察過去20至30年，金價如果像今年一樣罕見出現連4個月上漲，第5個月都會出現技術性修正；因此不鼓勵投資人短線追高。

楊天立表示，不過，長期來看，金價仍有很大的上漲空間，過去金價底部盤整長達6年，今年終於突破底部壓力，預估未來1到2年內金價很可能觸及1670美元價位，甚至上看1700美元以上。

楊天立解釋，全球各國央行陸續採取寬鬆貨幣政策，同時，美中貿易摩擦持續，不僅貨幣戰氛圍隱隱出現，對各國經濟景氣、股市走勢也帶來極大風險，加上英國脫歐、日韓貿易戰等地緣政治風險不斷冒出；根據過往經驗，黃金是遭逢準貨幣避險及風險性事件的最好選擇之一。

金價一路走高，每英兩漲破一五○○美元大關，來到逾六年高價區，中央銀行持有的一三六二萬盎司黃金儲備，因平均持有成本不到四百美元，估算帳面未實現利益高達新台幣超過四六九八億元。

根據世界黃金協會（ＷＧＣ）統計至今年七月十五日，台灣央行黃金儲備為四二三點六公噸，換算約一三六二萬英兩，排名世界第十三，在歐洲央行之後、葡萄牙之前。

隨著貿易戰愈演愈烈，全球投資人不安全感增加，加上全球景氣放緩，各國央行紛紛降息高「鴿」，國際金價近期突破過去六年的壓力帶，一口氣衝破每英兩一千五百美元大關，被套牢六年的「黃金大媽」終於看到解套曙光，甚至還可以小賺一筆，近期銀行黃金存摺及銀樓賣出量大增。

美中貿易戰急劇升溫以來，資金明顯由股市等風險性資產轉往黃金、日圓、債券等避險性資產，帶動金價向上突圍。七月底金價還在每英兩一四一三美元附近，不到十天，金價最高已經漲至一五一○美元，飛漲近一百美元。

貿易戰看似短期難以收場，各國貨幣政策也不可能短期內就由鬆轉緊，金價上漲趨勢確立，不僅市場傳出六年前以千億人民幣血戰華爾街的中國大媽終於解套，其實連在台灣的黃金大媽也有同樣的心情；不過目前市場不確定因素太多，有時一覺醒來已豬羊變色，究竟要等還是要賣，也讓黃金大媽天人交戰。

「最近賣的比買的多很多」，台北市金銀珠寶商業同業公會發言人石文信指出，台灣黃金大媽被套牢的平均價位，在多半在每台錢五○○○至五三○○元，昨天飾金賣出價已經來到五七四○元，扣掉這幾年被套牢的利息成本還有賺，不少人獲利了結。

石文信表示，貿易戰最後將演變成金融戰，各國央行貨幣政策逐漸轉向量化寬鬆，各國央行也不斷增加黃金儲備量，金價今年以來已慢慢築底完成，未來避險需求將帶動金價持續上漲。

公債似乎並不是今年唯一的避風港。隨著今年貿易戰加劇和全球經濟成長放緩，另一項避險資產黃金也一樣看好。黃金價格目前徘徊在 1,450 美元 / 盎司附近，飆升到 6 年來新高。

黃金價格走勢 (圖片：ETF.com)

今年迄今為止，資產價值 380 億美元的 SPDR 黃金指數基金 (GLD-US) 上漲了 12.5%，並流入了 17 億美元現金。市場上排名第二的黃金 ETF，則是 iShares 黃金指數基金 (IAU-US)，也獲得了 13 億美元收益。

美中貿易戰衝突愈演越烈，人民幣兌美元貶破7元心理關卡後，美國總統川普痛批中國操縱匯率，美國財政部立刻將中國列為貨幣操縱國。市場避險情緒升高，帶動金價狂漲，直逼每英兩1470美元的價位。

台銀黃金交易員表示，隨美中雙方持續角力，不排除今年金價可能提早上看每英兩1500美元。建議空手投資人等待金價拉回就逢低佈局，一方面投資，另一方面也為自己的資產在美中貿易戰衝擊的亂局中，買點保險。

黃金期貨週三上漲，並創一週收盤高點。美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾發表鴿派談話，美元因而轉弱，支撑了黃金走高。

鮑爾週三在國會進行聽證會，他說，貿易緊張造成的不確定性及全球經濟成長減緩，使得美國經濟受到壓力。他再度承諾，央行將視需要，採取行動，支撑經濟。

他並說，Fed 將密切注意情況發展，也將採取適當行動，讓經濟擴張持續。

分析師說，鮑爾並未壓低市場對降息的預期。他甚至引發這類預期，對黃金屬利多。

8 月黃金上漲 12 美元，或 0.9%，收於每盎司 1412.50 美元。9 月白銀上漲 7.9 美分，或 0.5%，至每盎司 15.226 美元。

黃金期貨週三上漲，創逾六年收盤高點。投資人更加預期全球將會放寬貨幣政策，推升了黃金的吸引力。

國際貨幣基金 (IMF) 總裁獲任命擔任歐洲央行總裁，川普總統提名二位鴿派 Fed 理事，促使投資人買進債券，歐洲與美國債券殖利率週三大幅下降。

德國 10 年期債券殖利率下降至 - 0.386%。義大利 10 年期債券殖利率下降 25 基點至 1.606%。美國 10 年期債券殖利率報 1.950%，創 2016 年以來低點。

分析師說，拒絕了德國的魏德曼，選擇 IMF 總裁拉加德，擔任歐洲央行總裁，顯示歐元區政治領導人無意採取鷹派立場，有助支撑黃金上漲。

8 月黃金上漲 12.90 美元，或 0.9%，至每盎司 1420.90 美元，盤中高點觸及 1441 美元。交易最熱絡合約創 2013 年 5 月 14 日以來最高收盤水準。

黃金價格週二上漲，收復大部份昨日的跌幅。美元疲弱，提供了黃金市場支撑。週一，黃金則創逾一年來最大單日跌幅。

分析師說，由於全球經濟減緩擔憂加劇，黃金獲得避險買盤支撑。

8 月黃金上漲 18.70 美元，或 1.4%，收於每盎司 1408 美元。週一，黃金大跌 24.40 美元，或 1.7%，創 2018 年 6 月以來最大單日跌幅。

6 月是黃金的亮麗月份，也讓上半年表現強勁。

黃金自 2018 年底的每盎司 1280.30 美元上漲了 10%，至上週末來到每盎司 1409.00 美元。6 月，黃金上漲 9%，但仍較 2011 年 9 月所創的 1895.00 美元記錄高點低了 26%。

但黃金的表現並不如 S&P 500，今年以來，該指數大漲了 17.3%，6 月上漲 6.9%。

黃金期貨週五走高，並創三年來最大單月漲幅。本週稍早，黃金已上漲至近六年高點。

分析師說，過去一個月，黃金大幅上漲。美國聯準會 (Fed) 由今年初的鷹派立場轉變成了今日的鴿派立場，終於改變了投資人的觀點。投資人終於了解，低利率會長期持續，對黃金屬重大利多。

8 月黃金上漲 1.70 美元，或 0.1%，收於每盎司 1413.70 美元。

黃金期貨週四收低，持續自本週初所創的近六年高點回檔。

美國總統川普與中國國家主席習近平即將在日本的 G20 高峰會場外會晤，為金融市場所矚目，亦為近幾日，黃金市場的支撑。

分析師說，市場獲利了結賣壓減緩，預期波動亦將減緩，投資人等待中美兩國貿易談判結果。預期高峰會有利支撑全球經濟，下週一開市後，對黃金將屬利多。

8 月黃金收低 3.40 美元，或 0.2%，收於每盎司 1412 美元。

分析師說，川普與習近平將利用週末的 G20 高峰會，讓貿易戰暫停。

黃金期貨週三收低，自昨日的近六年高點下滑。聯準會 (Fed) 主席鮑爾週二的談話中，鴿派立場不如預期，且中美貿易談判進展有望，為黃金帶來利空。

分析師說，鮑爾週二談話顯示，7 月降息並非必然，黃金因而回檔。美國財政部長梅努欽對中美貿易談判發表樂觀談話，亦屬黃金利空。

8 月黃金收於每盎司 1415.40 美元，下跌 3.30 美元，或 0.2%。

梅努欽週三告訴 CNBC 說，中美貿易協定已達成 90%，有路徑可望全部完成。他並表示有信心，川普總統與中國國家主席習近平在 G20 高峰會中，會讓貿易談判有所進展。該談話支撑了美國股市上漲，但削弱了黃金胃口。

近幾日，因預期全球央行將會降息，且有國際政局擔憂，黃金因而上漲。因伊朗擊落一架美國無人機，美國與伊朗之間的緊張升高。

美國聯準會（Fed）周二為7月大幅降息降溫，並重申Fed的獨立性，致紐約黃金期貨價格從高檔墜落，但終場仍守住1,400美元關卡，收在1,416美元。

凱基期貨表示，近期地緣政治風險增加，包括美軍無人機受到伊朗飛彈擊落、波斯灣郵輪遭受攻擊毀損，激勵紐約黃金期貨突破1,400美元大關，不過昨日聯準會重申不受短期政治壓力影響，不降息可能令市場失望，進而使金價回檔。

根據世界黃金協會報告顯示，2019年第一季全球黃金需求年增7%至1,053.3公噸。報告指出，各國央行在多元化外匯儲備的考量下持續增加黃金儲備；且買盤較去年同期的86.7公噸大增68%至145.5公噸，在過去四個季度以來，全球央行共累計增加了715.7公噸的黃金儲備，創下歷史新高。

此外根據南非統計局6月13日公布的資料顯示，2019年4月南非礦業生產年減1.5%，為連六個月較去年同期下滑，其中黃金產量年減19.5%。由此來看，除了世界各國央行積極的儲備黃金之外；南非黃金產量供應大幅減少也將影響黃金價格未來的走勢，因此在市場需求強勁且供應不足的情況下，黃金價格後勢持續看俏。

另外籌碼面部分，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的交易人部位報告顯示，紐約黃金期貨投機淨多單較前周增加11%、來到204,323口，此次增加為連續第三周增加；三周以來共累計增加了117,000餘口。由此顯示，市場專業投資法人機構也一致看好黃金的後勢表現，因而持續增加多單的持有部位。