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繼巴菲特在股東大會中透露巴郡沽清四大美國航空股後,近日又有文件顯示巴郡減持高盛、摩通及美國合眾銀行,更沽清美國第二大保險公司——旅行者,及煉油公司——Phillips 66。到底股神動機何在?有值得散戶學習的地方嗎?

長線基本因素惡化

巴菲特曾表示,當一間公司預期將會持續虧蝕,巴郡會盡可能將生意轉售,但無論如何絕對不會繼續持有。換句話說,巴郡沽清的上市公司的前景在股神眼中都相當黯淡。股神仍未就沽清旅行者、Philips 66作出評價,但股東大會中,巴菲特卻解釋了沽清四大航空公司的原因——生活習慣或因疫情而改變。

生活習慣轉變

疫情之前,旅遊及商務旅遊的航空需求持續擴大,航空公司積極於拓大機隊,航空產業的增長前景可謂相當明朗。疫情爆發卻令航空業在短期內陷入停頓,旅遊管制下大眾外遊意欲大減,商務旅遊則轉為遙距會議。

疫情當然也有受控之日,但沒有人可預見疫苗何時可以量產,而當疫情擴散風險持續存在於生活當中,大眾有可能會漸漸適應新的娛樂及工作模式。例如疫情令商務旅遊中斷,企業或將視象會議當成短暫替代方案,但隨著疫情遲遲未見盡頭,時間會驅使企業將短暫替代方案發展成可相融的工作模式,導致商務旅遊必要性降低。這趨勢對航空業的影響更會被過去蓬勃期所造成的機隊擴張而加劇。

散戶部署啟示

其實巴菲特沽清航空股的決定多少帶著趨勢投資的成份。當行業趨勢發展不利,逆風而行尋找往往損手收場。疫情既會損害個別產業增長,亦為部分行業帶來順風。

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武漢肺炎肆虐全球,各地經濟也受到重創,美國國會預算辦公室日前指出,目前有2600萬美國人失業,預估今年第二季GDP將下降38%,連美國股神巴菲特旗下的波克夏·海瑟威公司近日都傳出不斷拋售包含美國航空公司、高盛投資銀行等美國大型公司的股票。

根據俄羅斯《消息報》報導,巴菲特近來舉動相當不尋常,旗下公司開始拋售美國公司的股票,由於他在2008年全球金融危機時仍堅稱,對美國企業充滿信心,但如今逐漸撤離美國股票市場,不斷大規模拋售股票,這可能是美國乃至世界經濟恐面臨最危險問題的徵兆。

報導指出,許多投資者近年來開始注意到,美國股票市場被外界高估,巴菲特恐是已預測到泡沫要破滅的徵兆,在市場危機持續加劇下,人民恐慌將開始,而股市的下跌可能給整個金融系統帶來災難性的後果,幾乎每個人都會成為輸家。

經濟因疫情受到影響,各國在防疫與經濟上面臨取捨問題,美國財政部長史蒂芬·梅努欽和美聯儲主席傑洛姆·鮑爾日前在參議院銀行委員會在線聽證會分別表達他們的看法,梅努欽坦言,如果持續限制各州經濟活動,可能會帶來永久性傷害,而鮑爾則認為,應在徹底解決公共衛生危機後,再來談經濟復甦,兩人在經濟政策上的分歧,引起眾人議論。


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股神巴菲特(Warren Buffett)也栽跟斗?一家德國製造商偽造商業憑證,以假訂單與發票與巴菲特旗下的波克夏.海瑟威(Berkshire Hathaway)進行收購交易,導致收購方需賠付6.43億歐元(約合台幣200億元)的損失。這項股神巴菲特旗下企業難得被騙的新聞,引發網民熱議,但多數都認為這家造假公司手段高明,連股神都騙得了,「有種!」「太厲害了!」

據英國《衛報》報導,這家威廉.舒爾茲(Wilhelm Schulz)是德國一家經營不銹鋼管的家族企業,目前正在接受欺詐調查,原因該公司在接受巴菲特旗下波克夏.海瑟威公司於2017年收購期間偽造訂單與發票,捏造了至少47筆交易以誇大公司的收益,讓巴菲特手下的公司為此多付出了4倍的溢價。

報導表示,事情爆發是來自於一名匿名舉報人,舉報人指該公司通過篡改檔來營造出生意興隆的假象,實際經營陷入困境,已瀕臨破產邊緣。

報導說,巴菲特很少收購家族企業,這項交易總額高達8億歐元,但紐約仲裁法院最後判決其實際價值不超過1.57億歐元,巴菲特的公司必須為此賠付6.43億歐元差額。而在美國的裁定出爐後,德國杜塞爾多夫的檢察官也準備起訴該企業前負責人,罪名是涉嫌偽造文件和偽造資產負債表的嚴重欺詐罪。

大陸微博上的網民則熱烈議論此案,有網民以「股神栽了!」「道高一尺,魔高一丈」為熱搜標籤,也有網民稱「能騙到巴菲特,這外國人造假也真不含糊呀!」、「什麼叫有種,這就叫有種,而且估計相信的也是『王侯將相寧有種乎』的名句,居然不打蝦米,直接過去捕鯨。」「連股神都騙過了,唉,跌落神壇這種方式真是尷尬。」「能騙到股神,不愧是德國人,造假也是精緻的。」

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財經頻道/綜合報導〕在市場巨幅波動中,「股神」巴菲特(Warren Buffett)也不得不出手止血,其控股公司波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)近期便脫手了一些航空和金融股。而週五的文件顯示,波克夏海瑟威已大幅出清高盛(Goldman Sachs)持股並小賣摩根大通(JPMorgan Chase)。

《彭博》報導,波克夏海瑟威過去一直是銀行股大戶,通常會保持許多股份在10%以下,也就是監管機構經常審查的門檻。週五文件顯示,波克夏海瑟威已削減84%的高盛持股至192萬股,目前價值約為3.3億美元;Q1時也減低3%摩根大通持股。

除此之外,波克夏海瑟威還出清了保險公司旅行家集團(Travelers Companies)、減持0.7%的亞馬遜股票,亞馬遜此前說疫情期間花了更多的錢來維持營運,警告可能會壓低利潤。巴菲特本月初也宣布已完全退出4家美國主要航空公司的投資。

不過波克夏海瑟威也有增持的對象,像是PNC金融服務集團(PNC Financial Services Group),該行和美國銀行(Bank of America)都是近年波克夏增持的金融股。


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財經頻道/綜合報導〕「股神」巴菲特(Warren Buffett)小兒子彼得(Peter Buffett)在1977年時,獲得了價值9萬美元(約271萬元)的波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)股票,這筆股票放到現今,價值超過2億美元(約60億元新台幣),當時彼得才是個大學生,但他並沒有把這筆錢花在遊玩上,而是從史丹佛大學(Stanford University)輟學,展開成為專業音樂人的夢想,彼得認為,他用這筆錢買了時間,而他完全不後悔當時做出的決定。

《CNBC》報導,彼得拿到了9萬美元波克夏股票後,決定實踐成為音樂人的夢想,於是將股票賣掉套現,並從史丹佛大學輟學,以有限的預算搬到舊金山去,在小公寓內過著拮据生活。

彼得坦言,他對如何成為專業音樂人毫無頭緒,但他只知道,上大學無法實現這個夢想。而他在舊金山生活唯一的奢侈,就是更新、擴展他的錄音設備,並努力精進鋼琴和作曲能力,和展開各種聲音和錄音技術,也在報紙上登廣告,接下一些無酬勞的工作。

彼得職涯的重大突破與父親無關,有天他在洗車時,鄰居突然問他是做什麼的?彼得回說是名苦苦掙扎的作曲家,鄰居女婿剛好是在新電視頻道工作,急需廣告旋律,因此鄰居介紹彼得去試試看。而這個頻道後來成為了1980年代的文化現象,它被稱作「MTV」。現年62歲的彼得後來成為了優秀的音樂家、作曲家,在樂壇闖出名號,更曾獲得艾美獎。

現在看來,彼得的選擇不太尋常,他大可以完成學業,找到穩定高薪工作,甚至是在他父親的公司上班,根本不用花到這些股票,《CNBC》估計,1977年9萬美元的波克夏股票,到了2020年5月6日價值超過2億美元,報酬率超過250000%。

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財經頻道/綜合報導〕「股神」巴菲特(Warren Buffett)向來鄙視比特幣,多次抨擊比特幣毫無價值,不過在巴菲特旗下波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)2日公佈第1季淨虧損497.5億美元後,知名比特幣多頭、曾在華爾街打滾多年的美國財經評論家凱澤(Max Keiser)3日嗆聲「是時候讓巴菲特成為過去了」,還稱巴菲特的一世英名毀在「錯看比特幣」。

《Cointelegraph》報導,受武漢肺炎(新型冠狀病毒疾病,COVID-19)疫情衝擊,波克夏海瑟威2日公佈第1季淨虧損497.5億美元,巴菲特並承認在投資航空股上犯錯誤。凱澤隨後在推特上反酸:「投資者會問...如果巴菲特在很多方面都錯了,那麼他是否對比特幣和黃金的態度也錯了?答案是:是的。巴菲特因對比特幣的愚蠢行為而毀掉了自己的聲譽。」

凱澤還進一步在推特上表示,現在是時候讓巴菲特成為過去了,呼籲千禧世代和Z世代應該關注比特幣。他強調,巴菲特「已經被高估了」,因為股神不僅錯過了比特幣投資,還錯過黃金、蘋果(Apple)和亞馬遜(Amazon)。

巴菲特曾在2018年痛批比特幣是「老鼠藥的平方」,即使是在今年2月,中國加密貨幣投資人、波場基金會(Tron Foundation)創始人孫宇晨在1場慈善午餐會上贈與他比特幣,也沒有改變他對加密貨幣的態度,他仍痛批加密貨幣的價值為零。


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外媒週一 (4 日) 報導,股神巴菲特 (Warren Buffett) 上週在股東會大力讚揚聯準會近期的救市舉措,但警告其收購公司債 (甚至垃圾債) 可能會帶來極端後果。

被稱為奧瑪哈的神諭 (Oracle of Omaha) 的巴菲特,上週在股東會不斷讚揚聯準會近期空前的行動。

他表示,Fed 這次行動很快,做得不錯,現任主席鮑爾有望載入史冊,也許是汲取 2008 年的教訓,3 月中旬就解決債市流動性問題,還推出一系列如低息融資的救市措施。

然而,巴菲特坦言,他擔心聯準會近期行動帶來的長期影響,購買公司債 (甚至垃圾債) 的行動或許會帶來極端後果。

Fed 曾在 3 月下旬表示,將透過 Fed 的初級、次級市場企業融資機制 (PMCCF、SMCCF) 購買公司債,向有資金需求的美國企業提供貸款,紐約 Fed 週一發布聲明表示,將於本月初開始購入公司債及債券指數基金 (ETF)。

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外媒週一 (4 日) 報導,股神巴菲特 (Warren Buffett) 上週在股東會大力讚揚聯準會近期的救市舉措,但警告其收購公司債 (甚至垃圾債) 可能會帶來極端後果。

被稱為奧瑪哈的神諭 (Oracle of Omaha) 的巴菲特,上週在股東會不斷讚揚聯準會近期空前的行動。

他表示,Fed 這次行動很快,做得不錯,現任主席鮑爾有望載入史冊,也許是汲取 2008 年的教訓,3 月中旬就解決債市流動性問題,還推出一系列如低息融資的救市措施。

然而,巴菲特坦言,他擔心聯準會近期行動帶來的長期影響,購買公司債 (甚至垃圾債) 的行動或許會帶來極端後果。

Fed 曾在 3 月下旬表示,將透過 Fed 的初級、次級市場企業融資機制 (PMCCF、SMCCF) 購買公司債,向有資金需求的美國企業提供貸款,紐約 Fed 週一發布聲明表示,將於本月初開始購入公司債及債券指數基金 (ETF)。

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股神巴菲特旗下波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)2 日公布第一季財報,受新冠疫情影響,當季淨損 497.5 億元,但營業利益年增 6%,優於市場預期。此外,現金水位上升至歷年新高,顯示巴菲特並未逢低大買股票。

根據波克夏財報顯示,Q1 淨利虧損 497.5 億元、每 A 股虧損 30,653 美元,較去年同期大幅衰退,主因來自於 3 月底的股災,導致了高達 545.2 億美元的未實現投資損失,特別是受投資組合中跌幅大的大型持股拖累,如美國運通、美銀、富國銀和達美、西南等美國四家航空公司。

不過,波克夏 Q1 季營業利益年增 6%,達 58.7 億美元,優於市場預期。由於新的會計準則要求公司必須將未實現投資損益納入計算,因為巴菲特認為營業利益較能忠實反映公司營運績效。

值得注意的是,波克夏第 1 季末現金與約當現金達 1,372 億美元,不僅創下新高,甚至比去年底再多出 100 億美元,顯示「股神」並未在第一季逢低大買股票。財報內容指出,上季巴菲特只淨購入 35 億美元股票,包括 18 億美元的其他公司股票,以及買回 17 億美元波克夏股票。

巴菲特同日召開股東會,受新冠疫情影響,改為線上舉行,60 年的老搭檔芒格並未出席,整體來看有四大重點:

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股神巴菲特週三 (11 日) 受訪時表示,新冠病毒和油價左右拳擊造成近期的美股暴跌,這是他花了 89 年才經歷到的市場恐慌。

然而,巴菲特認為,截至目前,近期美國股災並沒有比 2008 年金融危機或 1987 年 (黑色星期一) 發生的事來的可怕。

他表示:「如果你堅持足夠長的時間,你會看過市場上的一切變化… 我到了 89 歲才有了這樣的經歷 (新冠病毒與原油價格戰),但投資人如果必須每秒都盯著市場,就會對新聞做出重大的反應。」

被稱為奧瑪哈的神諭 (Oracle of Omaha) 的巴菲特,似乎有能力承受這樣的市場風暴。據最新統計,巴菲特旗下波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 持有 1280 億美元現金。

RIA Advisors 策略師 Lance Roberts 近期表示:「巴菲特累積財富的方式不是隨波逐流,而是引領潮流。」

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〔財經頻道/綜合報導〕武漢肺炎疫情在全球延燒,隨著多國斷航、遊客減少出遊,航班大減,全球航空業營運遭受衝擊,股價更是一落千丈;外媒報導,疫情讓航空類股遭遇沉重賣壓,使得「股神」巴菲特(Warren Buffett)3週內損失30.2億美元(約台幣905億)。

外媒《MarketWatch》5日報導,隨著疫情爆發,過去幾週來航空類股遭到拋售,根據波克夏海瑟威控股先前向美國證券交易委員會提交的文件,截至去年底,該公司擁有7091萬股達美航空為最大股東,另外也持有美國航空4250萬股、西南航空5365萬股及聯合航空2194萬股。

然而受到疫情影響,造成市場巨大恐慌,自今年2月中旬開始,航空類股集體下滑,總計2月12日至3月5日期間,聯合航空、達美航空、美國航空及西南航空股價分別重挫30.6%、14.5%、14.4%及13.2%。

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雖然巴菲特日前在波克夏海瑟威的年度致股東信中表示,仍樂觀看待美股後市發展,並維持願意持續投資美股的論調,然而 RIA Advisors 策略師 Lance Roberts 表示,巴菲特目前現金持有持續創高,且標普 500 的 Shiller 本益比與巴菲特指標也可以發現,巴菲特所說的與他目前的策略,是有很大不同。

巴菲特在股東信中提到,若未來幾十年內持續著目前的利率水平,且公司稅率也保持於目前的優惠水平下,那麼幾乎可以肯定的是,隨著時間的流逝,股票的表現將遠高於固定收益的債券商品,維持繼續投資股市的論調。

然而,RIA Advisors 策略師 Lance Roberts 發現,由下圖可知,近期波克夏海瑟威的現金儲備上升的量達到 1280 億美元,與他所述的股市樂觀論調不大相同,此外,Roberts 也表示,若巴菲特認為股票的表現將超過債券,那麼巴菲特目前持有 1280 億美元的短期債券意義為何?

波克夏海瑟威現金持有歷年變化圖 (圖: Marketwatch.com)
波克夏海瑟威現金持有歷年變化圖 (圖: Marketwatch.com)

以價值投資來說,顯而易見的是,巴菲特或許在等待一筆大交易,以便能趕上這波資產修正。然而,從下面標普 500 的 Shiller 本益比 (CAPE) 與 10 年長期期望報酬分布圖可以發現,隨著 CAPE 越高時,長期報酬其實是呈現下降趨勢的,這與 Roberts 對巴菲特持續增加現金與持有債券的疑惑不謀而合,而目前標普 500 本益比為 23.25,標普 CAPE 為 29.34。

標普 500 Shiller本益比與10年長期期望報酬分布圖 圖: Marketwatch.com
標普 500 Shiller 本益比與 10 年長期期望報酬分布圖 圖: Marketwatch.com

此外,從下圖巴菲特指標與 10 年長期預期報酬對比圖也可以發現,當過去巴菲特指標持續上升時,接下來的 10 年中,長期預期報酬顯著降低,而目前巴菲特指標也正處於歷史高點的 1.445 倍。

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巴菲特認為,

第一,投資人不應受疫情相關新聞影響,改變股票操作策略;

第二,挑選基本面佳、前景看俏的企業;第三,可考慮逢低承接心儀標的;

第四,不該追求超出自身風險承受能力的收益。


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2020/02/10 07:44 時報資訊


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聖誕節到了!身身價不斐的股神巴菲特(Warren Buffett)會送家人什麼聖誕節禮物呢?答案是價值1萬美元股票。

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巴菲特擅長一件事,沒有人可以質疑,那就是為自己和投資者賺很多錢。約65年間,巴菲特的淨資產從10,000美元暴升至820億美元,而他的綜合旗艦巴郡(Berkshire Hathaway) (NYSE:BRK-A)(NYSE:BRK-B) 幾十年來更為股東創造超過4,000億美元財富。

巴菲特的成功之道已是公開的「秘密」。眾所周知,這位公認的「股神」幾十年來已證明這套投資策略行之有效。他只會重點研究少量行業和領域,買入業績穩健和具備明顯競爭優勢的企業,然後讓時間來施展「魔法」。正是這種長線投資策略令他的投資組合價值不斷倍增,可以說他和巴郡這麼多年來的成功,全賴這種投資策略。

根據美國上市企業Form 13-F表格綜合網站WhaleWisdom數據,巴郡市值最高的十大持倉平均持有7.5年。相比之下,今天散戶平均持股遠少於一年(不包括電腦程式交易)。

不過即使是巴郡的十大持倉,平均持股時間亦遠低於巴菲特部分核心股票。以下三隻巴菲特的愛股,過去至少25年來一直在巴郡投資組合內,從未間斷。

可口可樂

巴菲特投資組合中持股最長時間,要數飲料巨擘可口可樂(Coca-Cola) (NYSE:KO),巴郡在1988年開始不斷增持,即是說巴菲特對可口可樂的投資時間,甚至比本文千禧一代讀者的年紀要大。巴郡最初持有1,420萬股可口可樂,但到了今天,已增至4億股,價值高達216億美元。可口可樂亦因而榮升為巴菲特的第三大持倉。

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波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway)(BRK.A-US) 十多年來的大股東兼 Wedgewood Partners 投資長 David Rolfe 受夠了巴菲特 (Warren Buffett) 不理想的投資策略,拋售持股走人。

截至今年第二季底止,波克夏帳上現金已膨脹至 1200 億美元以上,再刷該公司紀錄新高,Rolfe 致信客戶,稱已經拋售巴菲特旗下的波克夏海瑟威公司持股,因為他相當不滿該集團囤積大量現金,投資表現卻很黯淡,Rolfe 認為,巴菲特這位「奧瑪哈的先知」與旗下團隊在目前的牛市中,正頻頻錯過投資機會。

在 2009 年 3 月開始的當前牛市中,波克夏海瑟威股價表現落後 S&P 500,因為波克夏 A 股漲幅 323%,而同期大盤漲幅 334%。

K線:波克夏 紫線:S&P500 圖片:investing.com
K 線:波克夏 紫線:S&P500 圖片:investing.com

Rolfe 在最新三季的致投資人信中批評,波克夏早應該賣出爛番茄卡夫亨氏,之前嘗到甜頭的時候就應該獲利了結,要不然這場大牛市可以成為巴菲特和芒格 職業生涯中令人震驚的大亮點。

然而,巴菲特可能不會太心痛,因為 RiverPark/Wedgewood 基金持有波克夏 B 股 48000 股,只約等值 1000 萬美元。此外,Rolfe 在迄今牛市中的表現也不是最棒的,根據 Wedgewood Partners 網站公布的數據,Rolfe 旗下基金過去 10 年至今年第二季的年化報酬率 (扣除費用) 為 13.6%,跑輸同一時期 S&P 500 年化報酬率 14.7%。

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「股神」巴菲特的波克夏公司周一宣布,巴菲特將捐出價值約36億美元(新台幣1,160億元)的股票給五家慈善基金,繼續履行他捐出大部分財產行善的承諾。

波克夏公司表示,巴菲特準備把個人持有的波克夏A股11,250股轉換為約1,690萬股B股,捐出其中1,680萬股給「比爾與梅琳達蓋茲基金會」(Bill & Melinda Gates Foundation)、蘇珊湯普森巴菲特基金(Susan Thompson Buffett Foundation)、「薛伍德基金會」(Sherwood Foundation)、霍華德.巴菲特基金會(Howard G. Buffett Foundation)與「諾瓦基金會」(NoVoFoundation)。

巴菲特先前承諾,要把自己持有波克夏股分中的85%捐給這五家慈善基金,其中多數將捐給蓋茲基金會。去年和前年,巴菲特累計約已捐出66億美元給這五個基金會。

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股神巴菲特的價值型投資法,以買進便宜股票,等待上漲時機,採取長期來看整體獲利的投資策略,吸引許多投資人效法,但摩根大通首席美國股票策略師 Dubravko Lakos-Bujas卻警告,這些策略在如今的市場當中,已經難以操作並獲利。

Dubravko Lakos-Bujas日前提供給客戶的報告指出,價值股目前正面臨史上最大的折價交易。自從2008年金融危機以來,價值型投資策略將對會投資人帶來虧損,主導市場是Netflix、亞馬遜等快速增長的成長股,這些股票估值偏高,但股價卻不斷上漲。然而,這種策略卻是股神巴菲特提倡的投資方式,藉由企業價值基本面分析,找出股價偏低但能長期獲利的股票,並從中獲利。

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2019-06-01 16:59經濟日報 記者易起宇╱即時報導

「股神」巴菲特的年度慈善午餐拍賣會台灣時間今(1)日上午10時30分結標,以約457萬美元(新台幣1.44億元)天價再創新紀錄。

彭博資訊報導,巴菲特這次午餐拍賣所創下的約457萬美元得標金額,比先前2012年創下的最高紀錄346萬美元高出逾100萬美元,並比去年的得標價330萬美元高出約38%。

這次的競標得主依然是匿名人士,他將能最多帶上七名朋友,與巴菲特在紐約曼哈頓的Smith & Wollensky牛排館共進午餐。拍賣所得將全數捐給巴菲特前妻蘇珊所支援的格萊德基金會(Glide),援助無家可歸者和家暴受害者。這場慈善拍賣會今年舉辦第20年,格萊德基金會已藉此活動籌得逾3,000萬美元。

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