放空VIX穩賺？空單創歷史高、小心過於一面倒翻船
2017/06/28 14:50 Moneydj理財網
MoneyDJ新聞 2017-06-28 14:50:47 記者 陳苓 報導
衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)躺平，目前無疑是史上市場最平靜的時期之一。投資人看準VIX難以回升，紛紛出手放空，空單部位創下歷史新高，部分人士警告，市場太過一面倒，小心走勢突然逆轉。
VIX走高、代表投資人預期市場震盪加劇；VIX下跌，表示投資人判斷未來將持續平穩。近年來央行大行QE，讓市場有如吃了定心丸，VIX一路下探。
做空VIX的ETF「ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF」(代號SVXY)27日下跌3.55%收在162.10美元。26日SVXY收在168.06美元，創空前收盤新高。今年迄今SVXY飆漲78.17%。
Dana Lyonsˋ Tumblr 26日報導，不久前「羅素2000小型股波動率指數」(Russell 2000 Small-Cap Volatility Index、簡稱RVX)創下史上第二低。美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據也顯示，非商業投機者的VIX(標普500波動率指數)期貨合約空單，飆上空前新高(圖表見此)。
非商業投機者通常追隨趨勢，被視為「愚笨錢」，倘若部位過於極端，市場又面臨轉捩點時，投機者往往會站錯邊慘虧。目前無法確定走勢是否來到分水嶺，只能說從歷史經驗來看，布局相當一面倒，極端走勢可當然以更極端，但是投資人如同羊群，一窩蜂走向船的一邊時，恐怕遲早會翻船落水。
Business Insider 28日報導，去年10月以來，美銀美林的「脆弱性指標」(Fragility Indicator)大漲50%。值得注意的是，過去三次脆弱性指標大增時，是在2017年下半、2011年上半、2014年下半，這三次避險基金都點燃賣壓，衝擊市場(圖表見此)。
美銀美林股票衍生商品團隊表示，眼前市場容易出現閃崩和恐慌，脆弱性提高代表裂痕浮現。
今年年初油價一片大好時，當時Dana Lyonsˋ Tumblr就準確警告，原油多單逼近新高，為不祥之兆。
Dana Lyonsˋ Tumblr部落格1月發文稱，石油輸出國組織(OPEC)協議減產，油價一路狂飆，不過原油多單逼近「令人咋舌」(obscene)的高點，部位之多快追上2014年油價崩盤前夕，讓人憂心忡忡。
原油淨多單超過44萬口，創下2014年6~7月以來新高。2014年投機者多單買過頭，到了這種極端地步，很難相信他們的看法是正確的。現在類似情況又在2017年上演，儘管不確定油價何時轉跌，但是由誇張部位來看，投機者或許會再次受到重創(全文見此)。
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